嘉实基金吴越：预期修正但复苏大方向不变(基金投顾业务风险承受能力定期再匹配的时间)

财经资讯 2023-04-18 10:46:59

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嘉实基金吴越：预期修正但复苏大方向不变

嘉实基金吴越在节目中表示，今年糖酒会召开的时点刚好处在4月份，是行业的淡季。用淡季的反馈和春节期间超预期的反馈进行比较，自然会出现预期差。

以下为文字精华：

提问：感谢越总的分享与解析，这里我先做一下风险提示，我们现场参加展会的调研视频，采访的厂商都是随机采访的，不代表任何投资意见和建议，这里面要提前声明一下。

近期糖酒会期间，有媒体传出糖酒会期间的一些消息，被大家解读为利空白酒，确实我们也发现消息出来之后，整个白酒板块先是出现了一定程度的回调，接着又出现了一些结构性分化的行情。想请教一下越总，这一块您怎么解读？

吴越：这一次糖酒会正如刚才所讲，就是两个词，第一叫“热闹”，第二叫“稳”。

毫无疑问，会低于很多人的预期，这个预期来自今年春节，很多人预期打得比较高，很多投资者对这一次糖酒会可能会觉得是不是反馈都会非常的火爆，增速都会非常强劲，以及上市公司对于未来的研判可能都会非常乐观，但答案毫无疑问不是的，最后体验出来很多人觉得会低于预期。

如果从我们的角度而言，从客观中性的理性角度来看，这一次糖酒会我们觉得是符合我们内部预期的。原因就在于行业自身的运行规律，即旺季和淡季，今年糖酒会召开的时点刚好处在4月份，行业的淡季。在淡季去预料经销商也好，预料客户也好，预料上市公司也好，最后给出的反馈跟你在春节期间去预料，毫无疑问会非常不一样，甚至可能会出现截然相反的结论。

我们觉得整体来看，大的复苏方向、同比增长这些东西没有变，只是说现实与预期之间可能存在一定的差距，只能说有部分投资者相对来说比较乐观，经过这一次糖酒会的调研之后，相信过于乐观的这部分投资者，他们的预期可能回到相对来说比较正常理性的水平。在这样的预期带动下，我们依然觉得，全年的白酒板块业绩驱动叠加估值不贵，能够提供一个还不错的投资回报率。

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