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中信建投陈果&西部利得盛丰衍在节目中表示,中证1000指数生态圈逐步完善,加之估值较低,叠加产业变革周期给中小盘带来的机会,看好当下的小盘股。
以下为文字精华:
提问:请问两位嘉宾对于中小盘是怎么看的,现在是否有机会?
盛丰衍:我从2022年基金中报就表达了看好小市值的观点,当时是这么说的,从市场风格来看,大盘还是小盘,一直是A股较为核心的变量,而边际上你会看到小盘股的利好在逐步涌现。比如说当时我们就发现中证1000股指期货和期权上市了,中证1000生态圈逐步完善,还有中证1000的股指期货当时更为贴水,可能会带来一些增量资金,比如说雪球收益凭证的发行。
还有一个关键点就是,更多的资金关注到了小市值资产的配置价值。除此以外,大盘股相对于小盘股,本来预期你的盈利程度应该是很高的,但是其实结果有点让人失望,不及预期,再加上小盘股有专精特新扶持等等。
陈果:总体来说,我还是很认同盛总的判断。实际上我们之前也发布过关于大小盘市值风格轮动周期的报告,认为现在A股正处于一轮中小盘股票占优的周期,今年包括明年应该还会持续。
这个里面,刚才盛总对于中证1000包括整个流动性的改善,已经做了很具体的阐述,我再补充一点,从我们历史上来看,处于一个变革的产业周期的时候,中小盘的机会其实会增加。比如说2013年到2015年,实际上就是明显的中小盘战略,那个时候中证1000远远的领先,当时就是移动互联网变革的时代,市场可以看到很多中小盘公司有机会实现比较明显的增长。
一旦到了像2016年2017年,那个时候没有新的产业周期,我们反而要聚焦大公司的行业集中度提升。现在转到了人工智能,包括数字经济,又是一个产业变革的时代,应该说和2013年2015年环境有点像。
盛丰衍:我很认同这个逻辑,因为从我观察来说,小公司船小好调头,比如现在最火的AI,它的主营业务可以更快地往AI方向切换,如果体量本身比较大的公司要往那方面切换,速度就比较慢。所以有新的东西出来的时候,小公司往往会有阶段性超额收益。
提问:小盘股方面的投资应该从哪些切入?中证1000具备配置价值吗?
盛丰衍:我觉得现在看好中证1000的核心理由是两个。第一个是估值,虽然中证1000指数和核心资产已经有了两年的超额收益,但是哪怕涨到现在这个位置,它市盈率的TTM也在中位数以下的水平。截至2月底,中证1000指数的市盈率差不多是31倍,处于上市以来20%的分位数,比历史中位数要低,比历史的平均数也要低,估值相对合理。
第二个,因为A股市场过去大小盘每次轮动都要好几年,周期较长。2013年到2016年是小市值强势,2017年到2021年2月份是大市值强势,从2021年2月份春节回来之后,又回到了小市值强势,从2021年2月份到现在是两年多,这两年多小市值超额强势,使得偏爱黑马股的主观基金和市值偏小的量化基金,这两年有很不错的历史业绩,它的赚钱效应就会吸引更多投资者的目光。
所以结合这两点,我觉得当下仍然是布局小盘股的好时机。
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中信建投陈果&西部利得盛丰衍在节目中表示,中证1000指数生态圈逐步完善,加之估值较低,叠加产业变革周期给中小盘带来的机会,看好当下的小盘股。 以下为文字精华:...
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