十大机构论市：规避主题炒作(现在到底是银行股还能大跌?还是医药白酒股还能大涨?)

财经资讯 2023-04-09 20:02:15

本周沪指上涨1.67%，深证成指上涨2.06%，创业板指上涨1.98%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资...更多知识由小编为你整理了《十大机构论市：规避主题炒作》详细内容,欢迎关注学习。

十大机构论市：规避主题炒作

本周沪指上涨1.67%，深证成指上涨2.06%，创业板指上涨1.98%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

中信策略：规避主题炒作回归业绩主线

当前市场处于全年第二个关键的做多窗口，经济从局部复苏到全面修复只是时间问题，宏观环境不支持持续主题交易，主题炒作热度短期已到极致，机构调仓带来的增量资金效应已相当有限，预计全球流动性拐点主线和财报季业绩主线将阶段性接力AI主题。首先，全球流动性拐点在不断确认，地缘环境改善明显，预计国内经济恢复预期将在本月中旬经济数据集中公布后继续上修，这是此轮行情的基础。其次，年初至今工业环节局部偏冷是滞后性反应，经济复苏的领域会逐渐增多，全局性修复只是时间问题，今年不是2013~2015年经济持续降速的特征，“弱经济强主题”不是常态，市场不会持续无视业绩而执着于远景主题的炒作。最后，AI相关板块纯主题炒作热度或降温，机构进一步调仓带来的增量对于AI主题的边际影响非常有限。

华安策略：内预期改善、外偏好回升继续进攻复苏与科技

4月第1周指数放量走强，TMT均延续强势。展望第2周，市场对经济复苏以及宏观政策预期有望逐步改善。一是一季度宏观经济陆续公布，有可能高于当前市场低预期；二是国常会要求“适时出台务实管用的政策措施”，后续政策落地有望提振市场政策预期；三是美国经济数据陆续公布，5月FOMC会议加息预期逐步收敛。因此，继续围绕尚未被定价的经济复苏预期差和TMT产业周期进行配置，关注三条主线：一是可选消费稳步复苏，关注食品饮料，医疗服务和美容护理中的可选方向和地产链下游；二是出行链条，关注航空机场、酒店餐饮和旅游景区；三是数字中国和AI商用双轮驱动的TMT产业浪潮下直接受益的TMT方向计算机、通信、传媒，和扩散的电子。

广发策略：“AI ”堪比13年“移动互联网 ”

借鉴13年“移动互联网 ”两大主线数字媒体与影视院线的行情，贯穿行情的主线必须同时具备三大要素：内生产业发展催化、外部政策持续刺激、盈利印证；行情分三阶段，沿着产业链轮动：第一阶段行情以上游硬件为主，第二阶段扩散到中游软件、服务，第三阶段进一步下沉至下游应用；如何判断不同阶段行情的切换信号？三大指引指标：外部政策催化、行业内生催化、阶段性回调；借鉴13年“移动互联网 ”行情，本轮“AI ”行情也将分三阶段走：上游算力→中游软件服务→下游应用。当前行情仍在第一阶段，重点首推“上游算力”(AI芯片/服务器交换机/光模块光芯片/液冷温控/互联网)；同时投资者需要关注向第二阶段“中游软件服务”(网络安全/AI大模型/数据平台/分布式数据库)和第三阶段“下游应用”(办公软件/智能家居/游戏/教育/智慧工厂)的切换信号。

天风策略：科创板的β越来越有利如果美国消费尽快出清就更好

短期成交额占比达到或者接近前次高点的时候，行情不会马上结束，情绪会进入亢奋阶段，板块形成内部轮动、补涨，大概持续几周时间(平均1个月)。随后一段时间，成交额占比会回落，情绪退潮，板块会休息一段时间。更中长期来看，股价能否创新高，就取决于产业趋势和基本面兑现的情况。也就是说，成交额占比的指标，只能用来衡量市场热度和短期择时，但对中长期的股价趋势没有太多指引意义。因此，从3月下旬TMT板块成交额占比大幅飙升以后，板块就进入了1个月左右的亢奋阶段，内部开始补涨、轮动。4月中下旬开始，成交额占比会逐步回落，板块也可能会开始调整。但关键是下半年是否有基本面兑现，关乎科创板为代表的TMT板块能否再创新高。

海通策略：关注海外风险的扰动二季度大类资产配置展望

A股处在牛市初期，第一波上涨结束后或进入震荡蓄势阶段。牛市可以分为三个阶段：第一阶段孕育准备期，第二阶段全面爆发期，第三阶段泡沫疯狂期。去年10月底以来的上涨属于牛市的孕育准备期，这一阶段基本面还未明显改善，市场的上涨主要源自政策宽松和悲观预期修复。回顾此前四轮牛市初期的第一波上涨，上涨时间持续3-4个月，宽基指数涨幅约25%-30%；22年10月至今A股第一波上涨持续近5个月，上证指数最大涨幅16%、沪深300最大涨幅22%。历次熊市见底后第一波上涨行情走完，市场往往会获利回吐，背后的原因是基本面还不够扎实。历次回吐过程中上证指数平均下跌46天(剔除2019年)，上证指数、沪深300、万得全A平均回撤13%左右、回吐前期上涨行情0.5-0.7左右的涨幅。本轮行情结束后的第一次回调的扰动因素主要来自海外，部分国家的债务风险或将暴露；此外，还需持续关注国内宏微观基本面的验证情况。但总的来看，从经济周期和股市周期来看，22年10月底是A股熊转牛的转折点，短暂回调不改牛市格局，修整蓄势期也是牛市主升浪的布局区。

西部策略：事情正在发生变化市场中枢的上移仍然需要等待5月

短期来看，市场情绪与交易拥挤度均达到极端水平，叠加近期资金分歧放大，宏观流动性预期的进一步修正，市场波动率上升的风险正在加剧。中期来看，随着国内经济复苏的基础逐步夯实，叠加金融改革推进对于传统行业的估值提振，价值风格的回归仍是大势所趋。建议配置：医药中消费属性较强的消费医疗、中药、药房、医疗器械等细分领域；和线下经济修复相关度较高的食品饮料，酒店机场，餐饮旅游等，地产链上的家电，建材，轻工，工程机械等行业；消费电子中的存储、面板等细分行业。

中邮策略：市场延续反弹态势关注经济修复进程

科技板块或将面临分化，经济修复有望助力市场向上。本周科技板块延续强势，但短线来看，科技板块的成交占比已达到历史高位。同时，板块近期涨幅较大，面临一定的调整压力。周中板块已出现明显回落，虽周五大幅反弹但部分强势个股并未跟进。科技板块或将面临分化，应注意板块短期的震荡波动风险。4月市场将进入公司业绩与经济基本面的验证期。我国经济整体将呈现稳步复苏态势。PMI指数连续三个月位于扩张区间；地产销售端的回暖将提振地产产业链的增速；五一等假期的临近也将使居民的消费需求得到进一步释放；此外，稳增长政策的发力亦将有力提振经济增长。整体来看，后续国内经济或将加速修复并支撑市场延续向上的行情。

华西策略：4月可以积极一些三条投资主线

在上期月报中提出，国内外流动性环境均有利于权益市场行情的展开，A股有望演绎震荡中攀升的“小阳春”行情，4月不妨积极一些。当前海外美联储加息进入尾声，同时实质性衰退风险尚可控；国内经济处于复苏前期，宏观政策呵护经济平稳增长，流动性维持合理充裕，同时企业盈利有望筑底回升，支撑A股指数上行。结构上，杠杆资金的持续入市或强化TMT行情的进一步延续，板块内部机会或进一步扩散。行业配置上，关注三条投资主线：1)AI相关的数字经济有望成为贯穿全年的重要主题；2)受益于美债利率下行和AI应用催化的半导体行业；3)“中特估值体系”和“一带一路”催化下优质央企/国企投资机会。

招商策略：A股一季报的两条线索业绩高增与景气修复

A股正处于盈利周期下行接近尾声的阶段，预计一季度是本轮盈利下行周期的底部阶段；进入二季度后，企业盈利大概率会开启新一轮的上行周期，基数效应和1-2月新增社融转正也奠定了企业盈利增速的拐点。2023年盈利增速或将呈现“N”型的震荡上行走势，整体A股盈利增速或将保持在个位数增长，全年盈利修复较为温和。综合考虑一季报业绩预告披露以及细分行业景气度，一季度业绩看点可沿着盈利高增和景气修复两条线索展开，第一条线索是在业绩高增领域，第二条线索则是在景气修复领域。

国君策略：四月财报效应临近做多窗口期

复盘2010年至今股票市场表现可发现，A股存在明显的“财报效应”，即财报、业绩预告密集公布的月份(1月、4月、7月以及10月)，个股超额收益与盈利的正相关性显著提升。其中一季报作为全年第一份盈利线索，对于4月个股的超额收益有着最强指示意义(4月>1月>7月>10月)。此外，二季度也往往是决断全年主线的关键时期，这种季节效应是建立在年内业绩周期、政策周期与商业周期之上。随着4月财报季临近，市场对于企业盈利以及下半年指引的关注度将出现提升。由于总量的预期升幅有限、风险环境、政策环境、利率环境宽松，成长性/长久期资产仍然占优。4月相较于2-3月较大不同在于，经过2-3月修正后，市场对经济的预期也不再系统性的下修，反而地产销售比共识的更为强劲，因此行情会出现扩散的机会，除了tmt 医药之外，传统板块细分也会有机会。因此往后看，业绩指引的出现，在传统与新兴领域均可关注成长性赛道与一季报超预期个股。

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