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三位名将隐形重仓股浮现(今日财经：#韩创看好消费 萧楠谈三方面投资机会#解读)
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2023-03-30 21:34:03
随着公募基金2022年报的陆续披露，易方达基金旗下的萧楠、陈皓，以及大成基金旗下的韩创等多位基金经理的隐形重仓股也陆续浮...更多知识由小编为你整理了《三位名将隐形重仓股浮现》详细内容,欢迎关注学习。
三位名将隐形重仓股浮现
随着公募基金2022年报的陆续披露，易方达基金旗下的萧楠、陈皓，以及大成基金旗下的韩创等多位基金经理的隐形重仓股也陆续浮出水面。
其中，韩创认为，在年内疫情逐渐平复和政策出现转机之后，地产行业有望实现软着陆。消费也是政策着力重点，今年将会有一定表现。从他管理大成新锐产业的持仓来看，北大荒、仙坛股份、民和股份、正泰电器等个股在去年下半年新进隐形重仓股行列。
陈皓仍维持均衡配置的风格。10只隐形重仓股占易方达科翔资产净值的比重在1%-2.5%之间，基金在去年底共持有144只个股。其中南都电源、比亚迪、天齐锂业、宁德时代、东方盛虹成为去年买入较多的个股；不过，天齐锂业、南都电源也成为同期卖出较多的个股。
在去年下半年，萧楠管理的易方达消费行业新进绝味食品、大北农、恰恰食品为隐形重仓股，同时比亚迪被增持，洋河股份、中国中免遭减持。他认为，和中国制造业优势结合紧密的行业应得到重视，同时，随着内需总量扩大、市场细分，消费品领域投资迎来新挑战，已经形成的超级品牌需要认真盘点重估。国产品牌的崛起也是一条长期投资的主线。
韩创：消费年内将会有一定表现
去年四季度的换仓动作一度受到市场关注，大成基金韩创在他管理的大成新锐产业2022年年报中进一步阐述了他近期对自身投资框架的思考。
在他看来，自己的投资框架自从2020年初成型以来，一直是建立在均值回归思想基础之上的，主要包括行业景气度、公司竞争优势以及合理的估值三个维度。彼时，市场上用均值回归思路去选股的投资者相对较少，更多信奉的是强者恒强。
但经过数年市场教育，越来越多投资者从均值回归的角度去考虑行业和公司，并且在一定程度上，均值回归的思路被过度使用，而任何一种思路的过度使用都是偏离公司基本面的客观判断。
“其实均值回归和强者恒强这两种思路都没问题，但前者更多度量的是相对中短期的行业景气度，后者则体现了公司中长期的竞争优势。”对此，韩创认为，从某种意义上说，公司中长期的竞争优势才是更可持续的股东回报来源，而从均值回归思路本身来讲，也会面临低景气度持续的时间、幅度大幅超出预期等不可控因素。
就大规模基金的管理，他强调，公司竞争优势这一因子的权重也必须提升。由于存在买入卖出成交时间长，成本冲击大等问题，在管理大规模基金时必须对公司中长期竞争优势判断得更为准确，才不至于频繁在不同景气度的行业中做切换。
“因此，我的投资大框架并没有变化，但公司竞争优势这一因子的权重有所提升，至少不低于行业景气度这一因子。 ”
体现到调仓的动作，对比去年上半年末，北大荒、仙坛股份、民和股份、正泰电器等个股在去年下半年新进大成新锐产业的隐形重仓股行列；同期，韩创还加仓西部材料、冰轮环境、浙商证券，银泰黄金、景津装备则遭到减持。
对农业股的关注，成为该基金隐形重仓股的亮点之一。农业种植股北大荒不仅是大成新锐产业的隐形重仓股，也入列韩创管理大成睿景、大成景气精选的隐形重仓。从该公司近期披露的年报来看，这3只基金同时新进前十大流通股东。
另外，仙坛股份和民和股份则是养殖板块个股，同时，圣农发展也在去年末新进为该基金前十大重仓股。
对于上述的调仓，韩创表示，自己偏好“硬资产”，指的是相对比较稀缺、不可替代的资产，更关注供给端，而非需求端。拆解来看，上游行业，主要是指供给有约束的资源品；中游行业是指有成本或性能优势的公司；下游行业则是指产品力突出的消费品。
他对今年的市场相对乐观，主要看好国内的经济复苏。“尽管从长期来看我们面临人口总量和结构问题、城镇化率问题、居民杠杆率等诸多问题，但去年地产行业大幅下滑是多种因素叠加的，今年在疫情逐渐平复和政策出现转机之后，地产行业有望实现软着陆。”
另外，韩创称，消费也是政策着力重点，今年将会有一定表现。制造业方面，我国的产业升级在不断推进，这有助于中国制造占领更大的市场。
陈皓：暂时无法判断内需复苏强度和外需见底的时点
截至去年末，陈皓管理的易方达科翔股票仓位为91.53%。排名前11-前20的持仓依次为：东方盛虹、永兴材料、洋河股份、派林生物、铖昌科技 、振芯科技、万华化学、罗博特科、开润股份、赤峰黄金。
整体来看，该基金保持均衡风格，上述10只股票占该产品资产净值的比重在1%-2.5%之间，基金在去年底共持有144只个股。其中南都电源、比亚迪、天齐锂业、宁德时代、东方盛虹成为去年买入较多的个股；不过，天齐锂业、南都电源也成为同期卖出较多的个股，此外，中航机电、五粮液、紫光国微也被卖出较多。
回顾过去一年，陈皓认为，尽管抓住了储能、计算机、国产化等部分表现较好的细分行业和优质个股，组合也跑赢了主流指数，但受累于成长板块估值的大幅收缩，全年基金净值仍有一定幅度的下跌。
而展望2023年，他仍维持此前四季报的观点。即大概率将在春天和夏天，分别迎来中国经济的向上拐点以及美联储货币政策的正式转向，基本面和流动性的积极变化构成了他对股票市场相对乐观的坚实基础。但内需复苏的强度和外需见底的时点，以及世界多极化过程中持续存在的各种因素暂时无法判断，他在基金投资上态度将更积极，但也不忘系好“安全带”。
值得一提的是，在去年下半年，易方达基金旗下高管和陈皓均增持了该基金。截至去年末，易方达所有从业人员持有易方达科翔114.78万份，较2022年上半年末的59.72万份增加了55.06万份。其中，公司高管、基金投资和研究部门负责人持有份额增至50万份-100万份区间，基金经理持有份额从0增至10万份-50万份区间。
萧楠：应重视和中国制造业优势结合紧密的行业
截至去年底，萧楠管理的易方达消费行业维持九成以上的仓位，排名前11-前20的持仓依次为：绝味食品、百润股份 、洋河股份、中国中免、比亚迪、顺鑫农业、大北农、牧原股份 、洽洽食品、伊利股份。
与2022年上半年末相比，绝味食品、大北农，以及恰恰食品均为新进持仓，比亚迪被增持，洋河股份、中国中免遭减持。萧楠表示，2022年减持了处于行业基本逻辑变化中的养殖行业，以及调整了在汽车板块上的配置，将仓位调整到更符合行业发展趋势的公司上。
另外，还增加了行业格局持续改善的啤酒行业的配置，调整了白酒板块的结构，重点增持了治理结构改善且产品周期向上的次高端品牌。
展望后期，萧楠认为，扩大内需对于我国实现人均GDP再上新台阶，并且摆脱“两头在外”的经济结构，建成双循环高质量发展的发达经济体，其重要性和必然性从未达到过今天的高度。这将是投资决策的出发点，需要投入足够的研究资源去发掘未来可能有长期机会的品类和个股。
具体来看，他会关注以下三个领域投资机会。首先，和中国制造业优势结合紧密的行业应得到重视。萧楠分析，超大经济体需要依托大规模消费市场和大规模制造业，而服装、家电、汽车、民航、芯片则是一个个必经的台阶。目前中国正沿着这条路不断攀登，有些领域已经领先全球，这个过程必然带来产业链的重塑，带来很多投资机会。
其次，随着内需总量扩大、市场细分，消费品领域投资迎来新挑战。他认为，一方面应该认真盘点和重估当前已经形成的超级品牌，另一方面应从自己生活的地域、社交圈走出去，认真观察和研究不同的细分市场，挖掘出好的超额收益。
最后，国产品牌的崛起也是一条长期投资的主线。未来将越来越多地看到承载着中国文化和价值观的产品和品牌的崛起。“我们可以期待2023年消费行业迎来一轮复苏，也希望在更长远的未来，我们基于上述认知下的投资能给我们带来足够好的回报。”
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