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华泰证券:航空板块景气度改善有望进一步兑现(今日财经:#航空板块景气度改善有望进一步兑现#解读)

财经资讯 2024-07-17 21:47:21
7月17日消息,华泰证券研报表示,往后展望,因私出行依旧旺盛,华泰证券持续看好需求在暑运再次迎来高峰,体现航司旺季盈利弹...更多知识由小编为你整理了《华泰证券:航空板块景气度改善有望进一步兑现》详细内容,欢迎关注学习。

华泰证券:航空板块景气度改善有望进一步兑现(今日财经:#航空板块景气度改善有望进一步兑现#解读)


华泰证券:航空板块景气度改善有望进一步兑现

7月17日消息,华泰证券研报表示,往后展望,因私出行依旧旺盛,华泰证券持续看好需求在暑运再次迎来高峰,体现航司旺季盈利弹性。中长期华泰证券认为民航供给收紧有望延续,伴随需求不断增长以及国际航线恢复消化运力,航空板块景气度改善有望进一步兑现。

  全文如下

华泰 | 交运:客座率超19年,看好航司旺季释放盈利

三大航 春秋 吉祥客座率超19年同期0.2pct;看好航司旺季盈利弹性

6月整体处于淡季,航司环比缩减运力,但各地中高考结束后,民航出行有所回暖,19年后单月客座率首次超过19年同期,为暑运旺季预热。三大航 春秋 吉祥6月整体供/需分别环比-1.4%/ 0.4%,客座率82.8%,环比上升1.5pct,同比上升5.7pct,超过19年同期0.2pct(5月为低0.5pct)。往后展望,因私出行依旧旺盛,我们持续看好需求在暑运再次迎来高峰,体现航司旺季盈利弹性。中长期我们认为民航供给收紧有望延续,伴随需求不断增长以及国际航线恢复消化运力,航空板块景气度改善有望进一步兑现。

核心观点

三大航客座率超19年同期0.1pct

三大航6月整体供/需环比-1.1%/ 0.7%,恢复至19年同期112.1%/112.2%(5月为111.0%/110.4%),客座率82.2%,环比提升1.5pct,超过19年同期0.1pct(5月为低0.4pct)。其中国内线6月供/需恢复至2019年同期127%/128%(5月为125%/126%),客座率83.3%,vs19同期提高0.5pct(5月为高0.6pct);国际线供/需恢复至2019年同期87%/86%(5月为86%/83%),客座率79.8%,vs19同期差距由5月的3.3pct缩小至1.1pct。分航司来看,东航6月客座率83.4%,环比提升2.6pct,已超过19年同期0.7pct,国航和南航为80.0%和83.4%,环比提升1.7pct和0.3pct。

春秋客座率淡季冲高,吉祥国际线客座率快速回升

春秋6月整体供/需环比下降4.3%/2.4%,恢复至19年同期的122%/123%(5月为123%/123%),客座率92.7%,环比上升1.8pct,24年仅弱于2月高点93.0%,超过2019年同期1.1pct。吉祥6月国际线客座率快速回升,但仍存在一定压力,整体供/需环比下降5.2%/2.2%,恢复至19年同期的138%/136%(5为的141%/135%),客座率85.0%,环比提升2.5pct,比19年同期低0.9pct(5月为低3.2pct),其中国内线客座率86.8%,比19年同期高0.6pct,国际线ASK已达19年同期188%,客座率78.4%,环比提升6.2pct,比19年同期低5.5pct(5月为低10.1pct)。

2Q24业绩预告盈利仍承压,民营航司更具韧性

航司陆续预告业绩,2Q24民航淡季公商务需求表现平淡,拖累整体盈利。三大航 春秋 吉祥2Q24合计整体供/需分别恢复至19年同期112.1%/111.4%,客座率81.9%,vs19同期相差0.6pct(1Q24为相差1.1pct),客座率虽继续好转,但票价表现较弱,航司盈利承压。其中三大航影响较大,2Q24归母净亏损预告中值49.0亿,亏损额同比扩大24%,环比扩大185%。民营航司业绩更为有韧性,春秋 吉祥 华夏2Q24归母净利润预告中值6.4亿,2Q23为归母净亏损1.0亿,不过淡季归母净利润预告中值环比1Q24仍减少47%。

风险提示:需求恢复不及预期,经济低迷,国际贸易与政治摩擦,市场竞争加剧,油汇波动,高铁提速,安全事故,补贴下滑超预期。

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