量化导致A股市场下跌和低迷(今日财经：#这存在很大误解#解读)

财经资讯 2024-07-17 21:45:16

7月17日，幻方量化在微信公号发布《关于量化投资若干问题的解答》，对国内量化领域的一些问题做出阐述。幻方量化文中称，当...更多知识由小编为你整理了《量化导致A股市场下跌和低迷》详细内容,欢迎关注学习。

量化导致A股市场下跌和低迷

7月17日，幻方量化在微信公号发布《关于量化投资若干问题的解答》，对国内量化领域的一些问题做出阐述。

幻方量化文中称，当前一些声音把量化交易作为导致市场低迷的主要原因，这存在很大误解。一些观点认为“市场高开低走，是量化高抛低吸；市场上涨或下跌，则是量化追涨杀跌”。只要市场有波动，哪怕是相互背离的现象，都被解释为量化在操纵。看似有道理，实则经不起推敲。股市涨跌有其自身规律，波动本身就是所有的市场参与者基于基本面判断形成的合力方向，这个方向并非单一机构，单一类型投资者就能主导的。舆论总倾向于把量化人格化，作为一个行为模式一致的整体参与者。但事实上，量化机构策略各异、模型各异，买卖行为都有差异，对于同个标的都可能有不同判断，在市场波动大的时候有的模型会卖也有的模型会买。

此外，幻方量化对于量化的盈利结构也做出了解释，幻方量化称，量化的盈利来源是非常多样化的，它和市场上的其它活跃参与者，并无太大区别。大概凡是主观投资有的，量化也都有；主观投资赚什么钱，量化也赚什么钱。不能刻意地把量化放在人的对立面，认为量化赚的钱和人类投资者赚的钱不同。

对于所谓量化通过融券做空A股市场的问题，幻方量化表示，量化机构和其他所有 A 股投资者一样，都要遵守交易所 T 1 交易规则，并没有通过什么专享的方式进行 T0 交易的特权，融券的应用不等于 T0 交易。A 股融券业务针对所有专业投资者开放，并不局限于量化机构；同时融券整体量级较小，在量化投资中部分多空策略和日内策略会应用融券构建投资策略，这部分占比在整个量化策略中是极小的，并非国内主流的量化策略类型。幻方目前就未开展融券交易。另外，融券并不意味量化策略净卖空，在多空策略中，量化机构会对应建立股票多头仓位，投资组合总体而言并非做空 A 股。

此外，对于量化追涨杀跌、加大了市场的波动的问题，幻方量化表示，到目前为止，并没有权威研究表明量化投资必然加剧市场波动，这是一个很好的研究课题。量化投资在国外发展的时间很长、规模很大，但多年以来并未被诟病存在恶意追涨杀跌，也没有明显加大市场波动。以标普为例，美国股票量化交易的份额过去十多年持续上涨，但波动率总体上看并没有明显上涨的趋势。实际上目前 A 股的市场有效性已经比较高，短线追涨杀跌很难赚钱。量化作为一个整体，大部分情况下是抑制了市场波动，少部分情况会加大市场波动。量化参与者的专业程度普遍比较高，专业参与者更倾向于逢低买入、逢高卖出，而不是追涨杀跌。同时在内外部情况发生改变的时候，专业参与者能更快速地推动市场到达新的平衡位置，减少多余的震荡，增加定价的效率。量化策略整体是收敛和理性的，对波动起到了阻尼的作用。

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