阿里大幅增持小鹏汽车。 当地时间11月14日,阿里巴巴向美国证监会提交的13F文件显示,三季度,阿里巴巴大幅增持了小鹏汽车ADS,同时减持了少量玩美股份。阿里增......
2024-11-17 172
7月8日,中信证券研报指出,近期银行板块延续向好行情,资金持续青睐国有大行,行业指数上周创下年内新高;周五出现回调,市场高度关注后续行情走势。我们预计,二季度银行经营景气度稳定,扩表策略审慎,息差走势符合预期,信用风险格局稳定。银行股正在经历金融产品风险收益比变化逻辑下的增配过程,红利框架下的估值修复逻辑仍在延续,建议投资者继续增配。
银行|红利空间驱动估值继续修复
近期银行板块延续向好行情,资金持续青睐国有大行,行业指数上周创下年内新高;周五出现回调,市场高度关注后续行情走势。我们预计,二季度银行经营景气度稳定,扩表策略审慎,息差走势符合预期,信用风险格局稳定。银行股正在经历金融产品风险收益比变化逻辑下的增配过程,红利框架下的估值修复逻辑仍在延续,建议投资者继续增配。
▍二季度板块业绩前瞻:景气度稳定。
1)规模:扩表策略保持审慎。社融同比增速由8.7%(24Q1)下降至5月的8.4%,银行资产投放同步于金融数据趋势,禁止手工补息、信贷需求均对投放产生约束。
2)定价:息差预期稳定。2024年2月调降5年期LPR25bps,尽管贷款重定价仍在延续,但“手工补息”监管有利负债成本节约,我们预计息差环比降幅在1-2bps。
3)风险:预计不良新生成情况未有恶化。对公板块,重点领域(房地产/城投)上半年无大型主体增量出险情况;零售板块,2024年前5月消费贷/信用卡/按揭ABS年化违约率高位小幅提升;综合对公及零售,预计不良新生成整体平稳。
整体而言,预计上半年营收和盈利增速较1季度数据变化不大,景气度保持稳定。
▍6月以来行情回顾:板块红利属性持续演绎,资金持续青睐国有大行。
1)板块量价表现良好。本周银行(中信)指数走势基本平稳,周内创下年内新高,突破5月末高点位置。7月以来,银行(中信)指数日均成交额较6月提升8.5%至197.5亿元,成交活跃水平维持高位。
2)南下资金大幅增持国有大行,北上资金持仓有所分化。6月以来,南下资金增持港股内银超过55亿股,南下资金持仓占比提升0.8pcts至11.2%。其中,中国银行/建设银行/工商银行分别增持19.8亿股/14.7亿股/13.7亿股,合计占比86%,高股息扩散至港股银行板块的趋势明显。截止7月5日,北上资金银行持仓较6月初下降1.3亿股,持仓占比小幅下降0.1pcts至2.3%;其中,国有四大行均为增持,其中建设银行/工商银行增持股数均超过1亿股。
▍板块投资空间如何看待?市场风格的背后,是在当前经济预期背景下,金融产品风险收益比再平衡的结果。
在低风险金融产品作为增量财富AUM的主要背景下,配置银行股资金来源相对确定。当前,银行(中信)指数股息率(2023年)在5.3%左右,若股息率由当前水平下降至4%左右,对应估值提升空间超过25%,PB估值修复至0.8x左右,因此配置银行股仍需基本面支撑。我们认为,银行股估值大幅低于1倍PB,隐含投资者对于债务风险预期远高于实际财报数据;因此,债务风险预期修复对于估值提升的作用力远强于业绩增速,估值提升具备底层基础。
▍风险因素:
宏观经济增速大幅下行;银行资产质量超预期恶化;监管与行业政策超预期变化;区域经济景气下行;各公司发展战略执行不及预期。
▍投资观点:市场风格或将延续,银行股息交易仍有空间。
近期银行板块延续向好行情,资金持续青睐国有大行,行业指数上周创下年内新高;周五出现回调,市场高度关注后续行情走势。我们预计,二季度银行经营景气度稳定,扩表策略审慎,息差走势符合预期,信用风险格局稳定。板块投资来看,前期多方政策发力,有助改善银行风险预期,银行股估值提升更具基本面支撑,进一步夯实分红收益空间确定性。个股方面,推荐两条主线:1)稳健打底,产品逻辑下高分红、估值波动小的大行更具配置价值;2)成长进攻:增长逻辑下,具备持续阿尔法的公司更有估值提升空间。
【内容声明】文章内容由新财梯网编辑整理,新闻来源:每日经济新闻
7月8日,中信证券研报指出,近期银行板块延续向好行情,资金持续青睐国有大行,行业指数上周创下年内新高;周五出现回调,市场高度关注后续行情走势。我们预计,二季度银...
以上就是好财梯网整理的关于中信证券:红利空间驱动银行板块估值继续修复(今日财经:#红利空间驱动银行板块估值继续修复#解读)的全部内容,希望你在了解【今日财经:#红利空间驱动银行板块估值继续修复#解读】的基础上可以帮助到你,让我们一起学习理财知识。
标签:
相关文章
阿里大幅增持小鹏汽车。 当地时间11月14日,阿里巴巴向美国证监会提交的13F文件显示,三季度,阿里巴巴大幅增持了小鹏汽车ADS,同时减持了少量玩美股份。阿里增......
2024-11-17 172
今日哔哩哔哩-W(09626.HK)公布三季业绩,季度首次实现盈利。股价却出现大跌,盘中一度跌超13%。截至发稿,跌10.59%,报145.20港元。从上图走势......
2024-11-17 517
截至本周五,美股多数机构投资者已经完成了第三季度持仓数据(13F)的披露。而对于国内投资者们来说,高瓴、高毅等中资私募机构的海外投资动向无疑是最为关注的。注:四......
2024-11-17 253
上证报中国证券网讯 11月16日,TCL科技首席技术官、TCL华星首席技术官闫晓林在2024年TCL华星全球显示生态大会(DTC2024)上宣布印刷OLED正式......
2024-11-17 670
证券时报e公司讯,思泉新材(301489)近日接受机构调研时表示,北美大客户是公司重要客户,目前该客户订单充足。公司向该客户提供的产品主要为石墨膜,仅应用于其手......
2024-11-17 231