“上车”进度存疑(今日财经：#鼎泰高科压力待解#解读)

财经资讯 2024-06-26 22:00:52

6月26日，鼎泰高科再次回复了车载光控膜相关问题，作为一家消费电子产业链公司，鼎泰高科近来积极谋求“上车”，开拓增长空间...更多知识由小编为你整理了《“上车”进度存疑》详细内容,欢迎关注学习。

“上车”进度存疑

6月26日，鼎泰高科再次回复了车载光控膜相关问题，作为一家消费电子产业链公司，鼎泰高科近来积极谋求“上车”，开拓增长空间，但不可否认的是，公司的新兴业务仍处在前期准备阶段，离稳定盈利尚有距离，而且在利润下滑的背景下，公司是否有足够的研发资金度过阵痛期，也需要持续关注。

“上车”进度存疑

利润下滑

在投资平台上，有投资者询问鼎泰高科的车载光控膜，是否进入了小米、比亚迪、蔚来、小鹏等品牌，鼎泰高科对此表示，公司光膜产品虽然需要车场认证，但多是交付给下游模组厂商，并不直接卖给以上公司。

以数控机床刀具生产为主的鼎泰高科，近来因为车载光控膜受到关注。实际上，公司主要还是身处消费电子产业链。PCB板是手机、平板中不可或缺的部分，各种芯片集成于其上，鼎泰高科正是生产钻针、铣刀、磨刷等PCB加工耗材的企业。

目前，鼎泰高科在功能性膜方面取得了一定进展，除了车载光控膜之外，还有防爆膜、防窥膜等产品，可用在汽车、手机、家电、工业控制等方面。对于被频繁问及的车载光控模，鼎泰高科称，相关产品已经通过IATF 16949体系认证，不过暂不能大批量交付。

之所以被追问新增长点，或许因为消费电子已不足以支撑公司业绩，2023年和今年一季度，鼎泰高科的营收分别约13.2亿元、3.3亿元，分别同比上涨8.34%、20.45%，但是净利润却接连下滑，分别为2.2亿元、4066 万元，尤其一季度同比下滑超40%，“增收不增利”问题明显。

虽然自今年初消费电子有所复苏，但这股“春风”也很难吹到上游，产业观察家丁少将认为，对PCB板、通用芯片这些“大宗商品”来说，想要完全消化此前的存货尚需一段时间，现在只能说是进入去库存阶段的尾声，毕竟还没完成。

展望2024年的业绩，鼎泰高科也没有释放太多积极的信号，挽救业绩的措施仍集中在降本增效上面，即提高工时效率、产品良率以及人效，此外严格费用支出管理，降低管理成本。

“上车”不易

消费电子难以依赖，车载光膜能否成为新支柱就成了关键问题，专家认为，“上车”虽然是必要的发展方向，但其中上游企业的影响力、话语权依旧不高。

丁少将谈到，智能汽车利好功能性膜的逻辑在于，车载屏幕数量有所增加，光控膜作为车载面板的一部分随之受益，但要讨论增长态势，仍需要从面板产业这个大方向着眼，功能性膜只是其附属。

观察市场不难看到，如今车载面板不仅应用在中控、后座的娱乐大屏，更用在AR HUD抬头显示器、车窗透明显示等方面，车载光控膜可将光线固定到指定区域，防止车载显示屏在前挡风玻璃上形成倒影，埋下安全隐患。根据CINNO Research统计及预测，2022年全球车载面板出货总量约1.92亿片，到2030年将提高到2.67亿片。

尽管发展前景良好，但目前仍然难以看到新品对业绩的帮助，截至2023年，鼎泰高科的刀具产品营收占比依然接近79%，功能性膜占比仅约为6.8%。

从去年的研发进度看，钻针、铣刀等传统产品依旧是重点，例如IC载板用微小径钻针研发、25倍以上高纵横比PCB钻针研发，都已进入大批量验证阶段，而光控膜项目截至去年底，仍然处在原材料评估、光学验证、竞品分析阶段。

在业内观点看来，鼎泰高科的“上车”之旅机遇与压力并行，所谓机遇，主要因为公司是国内车载功能性膜的先行者，从目前A股上市公司看，鼎泰高科只有万顺新材等少量对手，以万顺新材为例，该公司也是从铝加工行业“跨界”而来，功能性薄膜业务同样占比不高，在去年总营收中只有约1.38%。

而鼎泰高科的压力则主要来自于海外竞争，当前全球光控膜主要厂商包括台湾奇纬光电、美国的3M公司、Avery Dennison、日本的KIMOTO、DNP等，这些先发者已经把产品做到较高的性价比，国内企业要想一较短长，不仅需要有价格优势，在研发上也要弯道超车。

如何平衡

在未来一段时间中，或许鼎泰高科仍然需要把机床刀具上挣的钱，“补贴”到功能性膜的研发中。

从财务上看，即便利润下滑期间，公司研发费用依旧在上涨，2023年约为9772万元，同比上涨22.43%，今年一季度约为2770万元，同比上涨约22.03%，这在一定程度上也增加了公司的成本压力。

相比研发投入，更值得关注的是生产成本，拆解鼎泰高科的成本可以看到，PCB制造中，原材料和制造费用占比分别达到45.95%、40.6%，直接人工达到13.45%，而且这三项在2023年均同比上升。

以原材料为例，鼎泰高科所采购的钨钢主要来源于境外，受到经济环境、供求关系、汇率等一系列因素影响，虽然鼎泰高科与主要客户约定了调价机制，但对于调价方式、调价范围未作出具体安排，当重要原材料涨价，而下游客户又不愿承担该部分成本时，或许会进一步挤压鼎泰高科的利润空间。

另外随着PCB产业扩大、竞争者增多，上游刀具生产企业也面临竞争风险，鼎泰高科称，尽管PCB厂商会选择工艺成熟、质量可靠的供应商，且一经确定不轻易更换，但随着竞争者增加，若公司难以满足下游厂商需求，也将会对公司市场地位造成不利影响。

在专家观点看来，鼎泰高科面临的难题并不特殊。产业观察家洪仕宾对北京商报记者评论称，企业开辟新赛道时总会有“阵痛”，研发费用在源源不断地投入，而新品盈利似乎遥遥无期，在此期间，企业最重要的是要把控好现金流和债务风险，先要稳住阵脚，再谋求更进一步。

从资金方面看，近两个季度鼎泰高科在手现金分别约1.91亿元、1.56亿元，相比此前3亿—4亿元的规模有所减少，同时，公司短期借款连续两个季度攀升，去年底约1.28亿元，今年一季度已经达到1.51亿元。鼎泰高科能否安然度过“上车”前的阶段，仍要进一步观察。

北京商报记者就相关问题采访鼎泰高科，截至发稿未获回复。

【内容声明】文章内容由新财梯网编辑整理，新闻来源：北京商报

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