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6月25日,市场全天震荡分化,沪指尾盘回升,但仍在3000点以下,创业板指单边下跌。截至收盘,沪指跌0.44%,深成指跌0.83%,创业板指跌1.82%。
维生素全天逆势走强,成分股普涨,其中花园生物、民生健康涨超10%,兄弟科技、浙江医药涨停。
消息面上,百川盈孚数据显示,6月24日,维生素D3市场均价为78元/公斤,较21日上涨11.43%,较上月上涨41.82%。目前主流厂家依然处于停签停报状态,经销商市场主流接单价上涨至75元—80元/公斤左右,且货源难寻。
维生素价格回暖甚至部分报价暴涨,板块景气度回升了吗?
投资要点
① 2024年维生素报价回暖,一季度多家相关上市公司业绩好转
② 需求端:养殖盈利提升带动需求回暖,出口订单亦有改善
③ 供给端:部分厂商减产和停产检修,国内维生素厂家挺价意愿较强
2024年维生素报价回暖,一季度多家相关上市公司业绩好转
维生素是人和动物生长必须摄取的微量有机物质,市场需求主要来自于其下游的饲料、食品、医药等领域。
2023 年维生素行业产能惯性释放,供过于求形势加剧,行业竞争激烈。
浙江医药在年报中指出,2023 年,受下游饲料养猪业务盈利状况差、维生素生产企业的产能恢复或新建产能释放,地缘政治等诸多因素影响,全球经济低迷,市场需求萎缩。维生素市场的供大于求,使多数维生素产品价格处于低位。
2023年维生素价格下滑也拖累不少公司业绩。
东方证券点评新和成研报指出,受维生素产品价格下跌影响,公司营养品板块的毛利率出现下滑,从2022年的36.59%下滑至2023年的29.91%。
东方证券点评花园生物年报提到,公司业绩下滑主要包括受行业下游需求影响,维生素D3市场价格持续下降。
华鑫证券点评天新药业研报提到,2023年VB1和VB6均面临降价压力,B族维生素产品收入16.5亿元,同比下降16.67%。
不过,2024年,多种维生素价格较今年年初有所回暖。
根据同花顺iFinD,截至6月24日,2023年维生素A单价为88元/千克(较年初增加21.4%),维生素E单价为74元/千克(较年初增加25.4%),维生素B1单价为185元/千克(较年初增加33.6%),维生素B2单价为101.50元/千克(5.7%),维生素B6维147.50元/千克(较年初增加4.6%),维生素D3为71.50元/千克(较年初增加123.3%)。
伴随着维生素价格回升,不少上市公司一季度业绩好转。
光大证券在点评浙江医药的研报中表示,受下游饲料养猪业务盈利状况较差,叠加维生素原有产能恢复及新建产能释放影响,公司维生素产品价格同比显著下跌,致公司23年业绩下滑。2024年以来,国内外维生素需求持续复苏,同时受供应端突发事件、停产检修等因素影响,维生素供给端趋紧,推动维生素价格回升。24年以来维生素价格触底回暖,公司盈利中枢上行,带动公司24Q1业绩逐渐修复。
华西证券点评新和成研报中表示,维生素类、蛋氨酸价格上升,提升公司盈利水平。
长城证券点评天新药业的研报中写到,公司2023年业绩变动主要受维生素行业供需不平衡,产品价格低迷,维生素产品价格下降的影响所致。1Q24公司盈利同比有所回升,我们认为主要是由于VB1、VB6价格提升,公司盈利水平改善,随着产品价格反弹,公司业绩有望逐步修复。
需求端:养殖盈利提升带动需求回暖,出口订单亦有改善
维生素市场需求下游很大一部分是养殖业饲料,受养殖业亏损影响,维生素需求被压缩。
联合资信在花园生物可转债评级报告中提到,饲料级维生素D3产品市场呈现一定的周期性,主要体现为行业产能增减变化及产品价格涨跌。2023年,维生素D3产品价格低位运行。同时,受下游养殖亏损影响,饲料企业为压缩成本,对维生素D3仅保留刚性添加量,饲料中维生素用量不断压缩。
而2024年受下游养殖业盈利好转,维生素市场行情回暖。
太平洋证券指出,猪肉价格上涨,有望带动维生素需求。近期,猪肉价格上涨,养殖盈利提升有望带动维生素需求持续回暖。海外市场VA和VE价格已见上涨,预计将对国内市场产生积极影响。
浙商证券在点评新和成一季报的研报中提到,养殖周期影响,维生素及蛋氨酸连续2年去库存,库存处于历史低位。Q1养殖盈利企稳回升,维生素补库存带动多品种价格不同程度上涨。生猪存栏持续去化,看好养殖盈利修复带动维生素需求复苏。
值得一提的是,一季度,海外采购订单和出口亦有显著改善。
据海关总署,2024年3月,除维生素A同比减少21.2%,维生素E、维生素B1、维生素B2、维生素C出口量分别同比增长36.7%、73.0%、104.4%、33.1%。
2024年前三月累计出口,除维生素B1同比大幅度下降29.5%,维生素A出口同比略降1.5%,绝大多数维生素出口同比都有不同幅度的增长。
国海证券表示,国内外需求均有所改善,对国内产能消化形成有效拉动,看好维生素中期景气度。
供给端:部分厂商减产和停产检修,国内维生素厂家挺价意愿较强
维生素总体需求平稳低速增长,供给集中度高,市场价格长期呈现周期性波动。中国作为维生素的最大生产国,2023 年中国维生素产量约为 43.40万吨,占全球产量的 84.40%。
除了下游需求不足,产能过剩也是前期以来维生素价格震荡下行的原因。
光大证券指出,自2022年以来,维生素市场整体低迷,需求不振,价格持续走弱,直至2023年恢复平稳,开始低位震荡运行。
维生素A:2022年年初巴斯夫恢复德国工厂维生素A的供应,且国内上游产能增长。伴随市场供给逐步增加,而下游需求疲软,VA的价格随之一路走低。受VA产能严重过剩影响,2023年年初帝斯曼工厂暂停VA的生产。供需格局变化复杂,各厂家以销定产,供给过剩局面仍难以改变。
维生素E:2023年以来VE市场需求端持续弱势,对价格难起支撑作用,致市场价格平缓趋弱下降。价格下行的前景令市场对后市持悲观预期,下游采购较为谨慎,以刚需采购为主,进一步导致需求收紧。
受减产和停产检修影响,2024年以来维生素价格触底回暖。
2024年1月11日,金达威发布公告称,全资子公司金达威维生素突发池内空间可燃气体闪爆,事故造成现场施工人员3 人死亡,3 人受伤送医救治,公司已责令金达威维生素停产整顿。4月1日金达威公告称公司维生素逐步复工复产。金达威主要生产维生素A、D3系列产品,拥有产能4000吨VA(50万IU/g)、1600吨VD3(50万IU/g)。
此外,据中国饲料行业信息网,巴斯夫德国工厂计划自三月底开始检修2个月,巴斯夫VA、VE产品价格已于5月9日停报,欧洲市场VA、VE报价分别提升至20-21.5欧元/KG、8-8.3欧元/KG。
据博亚和讯,新和成从5月14日起,VA报价上调30%。
随着厂家减产和巴斯夫停产检修,叠加需求端持续复苏,国内维生素厂家挺价意愿较强,有望推动维生素价格2024年持续上涨。
浙商证券在点评新和成研报中提到,受海外装置检修及装置事故等因素影响,主要VA、VE企业目前价格停报,预计Q2价格有望继续上涨。
华鑫证券在点评天新药业的研报中提到,从2022年到2023年年中,VB1和VB6处于低价竞争状态,2023年全年中国VB1和VB6的出口均价分别较2022年下降了24.07%和17.92%。低价竞争也导致行业的经营压力扩大,2023年Q3开始,生产企业开始主动提价,到2024年4月初,国内VB1和VB6报价均已超过去年同期水平。
国海证券表示,大多数维生素品种在2018年后,随着行业产能的持续增加,以及具有环保风险的供给出清基本实现,价格进入下行周期。2023年,大部分产品出现超跌,部分价格跌破历史低位。如维生素A,2023年12月跌至71.50元/千克,为2008年至今的历史最低值。随着工厂持续亏损,部分产品开始减产保价,同时由于前期价格持续下跌,下游备货积极性不足,库存低位,行情触底反弹。另外,部分品种,如维生素K3上游原料涨价,叠加海运费价格大幅上涨等多因素,部分维生素品种挺价氛围仍然浓厚。
机构关注
国海证券:维生素供需均有利好,首次覆盖,给予维生素行业“推荐”评级。重点关注个股:新和成、浙江医药、花园生物、振华股份、兄弟科技、安迪苏。
光大证券:随着厂家减产和巴斯夫停产检修,叠加需求端持续复苏,国内维生素厂家挺价意愿较强,有望推动维生素价格2024年持续上涨。建议关注新和成、浙江医药。
(本文内容来自持牌证券机构,不构成任何投资建议,亦不代表平台观点,请投资人独立判断和决策。)
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6月25日,市场全天震荡分化,沪指尾盘回升,但仍在3000点以下,创业板指单边下跌。截至收盘,沪指跌0.44%,深成指跌0.83%,创业板指跌1.82%。 维生...
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