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发生了什么(今日财经:##解读)

财经资讯 2024-06-25 21:09:40
近期,曾以进可攻退可守著称的可转债市场并不平静。 截至6月24日收盘,已有97只可转债跌破面值,占比接近2成。 不过...更多知识由小编为你整理了《发生了什么》详细内容,欢迎关注学习。

发生了什么(今日财经:##解读)


发生了什么

近期,曾以进可攻退可守著称的可转债市场并不平静。

截至6月24日收盘,已有97只可转债跌破面值,占比接近2成。

不过,经过连日调整后,今日转债市场迎来修复,其中,凯中转债、岭南转债涨20%,起步转债、鹰19转债均涨超10%。但也有部分个券继续闪崩,东时转债、广汇转债跌幅均超15%,山河转债、惠城转债、中装转2、大丰转债、科思转债等跟跌。

在业内机构看来,本轮低价转债集体的杀跌主要还是源于流动性危机,经过持续调整后,转债进入绝对收益区间,转债的“至暗时刻”将要过去。

值得一提的是,在可转债市场回调之际,可转债ETF表现活跃,有资金持续逆势加仓。

低价转债崩了

伴随A股市场调整,可转债市场迎来考验,这次主要冲击对象是低价转债。

据Wind统计显示,截至6月24日,过去一个月时间,万得可转债低价指数跌幅超过8%,同期万得可转债小盘指数跌幅也超过7.5%,万得可转债大盘指数跌幅则仅为2.37%。

从个券来看,部分个券更是出现恐慌性下跌,尤其低价转债。

截至6月24日收盘,全市场500多只可转债中,已有97只可转债跌破面值,占比接近2成。

其中价格最低的是中装转2,最新收盘价为32.74元/张,更让人担忧的是,该转债至今仍没有止跌的迹象,今日盘中最大跌幅仍超过6%。

排在第二的是广汇转债,广汇转债已经连续多个交易日大跌,在今日整体反弹的行情中,依然继续大跌超18%。自6月3日以来,已经累计下跌超过60%,最新的转债价格为38.437元,远远偏离面值。

“由于股市持续下跌,前期转债较高的估值难以维持,叠加对弱资质主体信用评级下调风险的担忧,流动性不足的情况下集中抛售引发了负反馈,恐慌情绪发酵,前期强势的转债出现补跌;虽然有部分低价品种存在信用瑕疵,但也有不少基本面尚可的品种被集中抛售,集体的杀跌主要还是源于流动性危机。”金鹰基金分析。

平安证券指出,近期低价转债下跌主要原因有两点:一是前期高低价格转债的表现分化积累了较大风险;第二权益下跌是本轮风格逆转的触发剂。

“即便是经典的低波动策略,估值过高也蕴含大幅调整的风险。低价策略长期被认为是低波动策略,加上低价策略筛选标准简单明晰,是最为经典的转债投资策略之一,其波动远低于中价转债策略、高价转债策略,夏普比率高于红利股指。然而,估值分化极致演绎之后,权益一旦意外走弱,高估值的部位将首当其冲;在这其中,低评级的个券最为脆弱。”平安证券表示。

在金鹰基金看来,后续问题更多在于交易层面,需要看到接盘资金的出现,更进一步,需要看到正股的企稳。

“当前市场对个股退市、评级下调等事件担忧已过度,部分个券存在错杀现象,后续不乏机会,但对于信用资质确实有问题的品种,仍将严格规避。”金鹰基金指出,后续操作上,若市场继续回调,可逢低配置,尤其错杀和超跌品种可能存在机会。

“至暗时刻”或将过去?

经过连日调整后,今日转债市场迎来修复,其中,凯中转债、岭南转债涨20%,起步转债、鹰19转债均涨超10%。但也有部分个券继续闪崩,东时转债、广汇转债跌幅均超15%,山河转债、惠城转债、中装转2、大丰转债、科思转债等跟跌。

发生了什么

值得一提的是,期间可转债ETF表现活跃。其中,博时旗下中证可转债及可交换债ETF盘中涨逾0.6%,成交金额超25亿元。在可转债市场回调之际,有资金持续逆势加仓。据Wind统计,过去5个交易日,该ETF获得超14亿元资金净流入,截至6月24日,最新规模突破110亿元。

兴业证券认为,转债进入了绝对收益区间,可考虑战略性布局。从赎回压力来看,固收 的盈利情况依然较好,且转债ETF份额始终逆势抬升,转债的“至暗时刻”将要过去。

针对近期转债市场的扰动,有业内人士表示,历史上这并非首次超预期下跌,2021年初也有过类似情况。在该人士看来,经过连日调整后,目前转债风险已反映较为充分,但短期波动仍需注意。后续大盘底仓品种仍是首选,要尽量选择现金流稳健、经营基本面没有转弱预期的标的,规避评级下调风险、实质违约、退市风险的标的。

华商基金固定收益部副总经理张永志认为,目前转债市场表现出与股市的短期偏离,但长期来看,其走势与正股紧密相连。转债市场有望跟随权益资产的复苏迎来结构性配置机会,可以结合行业景气度、个券绝对价格和估值水平,筛选具备性价比的转债标的

展望后市,金鹰基金认为,可关注以下方向:首先,可关注正股为红利策略的转债,在熊市和震荡市均有较好的防御作用;其次,可关注非银行的底仓品种转债,这些是保险理财和银行理财等负债方申购转债时的首选方向;最后,可关注出海业务占比高的转债,符合业绩改善的方向。


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