富国基金张圣贤：医药需求稳定(今日财经：#集采影响衰减#解读)

财经资讯 2023-04-28 09:24:03

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富国基金张圣贤：医药需求稳定

富国基金张圣贤表示，过去两三年医药板块大幅调整，估值处于较低的水平，并且医药板块的需求随着疫情的缓和在逐步恢复，且集采的影响逐渐缩小，所以从长期来看，医药是比较好的投资品种。

以下为文字精华：

提问：医药板块去年四季度经历了一波反弹，当时大家觉得医药板块终于否极泰来，今年2月起医药板块好像又开始震荡回调了，您对今年医药板块的整体表现怎么看？

张圣贤：我们先回顾一下医药板块过去两年的一个走势，其实它是从2019年—2020年，医药板块迎来了一波比较大的行情，如果大家有印象就会记得有一个词儿叫“创新药”，我们也学会了一些名词，比如CXO、CRO、CMO等。

经过了那一轮上涨以后，一方面，从2021年开始，医保控费出现了集采。以前医药都是药店或者药企直接到医院去谈，是分化定价的过程。从2021年开始，我们可以看到医保谈判，约好固定采购量看你们自己竞价，所以价格惨不忍睹，很多都是打九折，导致行业的利润大幅下行。

另外一方面，过去几年受到疫情的影响，虽然可以看到部分跟疫情相关的，或者说跟新冠治疗相关的板块相对来说会好一些，但是整个医药行业表现是比较低迷的，调整幅度也不小，基本上过去两三年的调整把过去六七年的涨幅都给调整完了。

所以从这个角度来看，其实目前整个医药板块是处于比较低的水平，往后怎么去看<span style="font-size:16px" 为什么在去年底的时候，不光是大家的感受，从公募基金的加仓情况来看，在把医药当作首选的品种，毕竟从中长期来看，医药的需求是比较确定的。

人总会生老病死，并且中国迎来了老龄化社会，确实现在大家生小孩也不大愿意，人口老龄化趋势已经比较明显了，所以未来你可以看到不仅中国，全球都是这样的。各国都在搞延迟退休等，它反映的就是老龄化社会越来越严重。从长期来看，医药是比较好的投资品种，它不像科技会变来变去，医药总归有需求在。

所以站在现在来看，是一个底部区域，往后去看医药需求整体会起来。医保竞价谈判现在影响其实在慢慢减小。

另外一方面，其他的比如说医疗器械，大家讲自主可控，现在一些大型的CT机等，我们可以逐步开始国产化了。可能很多人不知道这些医疗设备很多我们是进口的，在过去是没法生产的。大家为什么会觉得看病贵，很多时候是因为这些医疗设备贵，所以你的主要利润被海外的这些企业赚取了，如果能够实现国产替代，一方面降低大家的成本，另外一方面相应的利润是可以流到国内的。

随着疫情的缓解，大家有病治病，都会去医院看病，医药的需求也会起来。除此以外，最近这几年一个新的细分方向也在流行，就是医美。说到医美，女性朋友就特别感兴趣，之前流行看韩剧的时候，确实都非常向往韩国的这些整容技术，现在国内医美相关的行业在逐步发展，也越来越成熟。

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