一场“发行大战”将至(今日财经：#“央企+股东回报”有望1+1>2#解读)

财经资讯 2023-04-27 21:23:25

今日又有重磅产品获批。财联社记者从多位业内人士处获悉，广发基金、招商基金和汇添富基金已在今日拿到中证国新央企股东回报E...更多知识由小编为你整理了《一场“发行大战”将至》详细内容,欢迎关注学习。

一场“发行大战”将至

今日又有重磅产品获批。

财联社记者从多位业内人士处获悉，广发基金、招商基金和汇添富基金已在今日拿到中证国新央企股东回报ETF的批文。此前的3月14日，这三只产品上报的申请材料，连同易方达基金、南方基金和银华基金上报的中证国新央企科技引领ETF申请材料，以及博时基金、嘉实基金和工银瑞信基金上报的中证国新央企现代能源ETF申请材料，获得证监会受理。

另据业内人士透露，上述三只央企股东回报ETF发行时间或在5月中下旬，合计募集规模上限或超70亿元。中证国新央企科技引领ETF、中证国新央企现代能源ETF也将分批次获批、发行。叠加各家基金公司对该类产品的重视，届时或将引发又一场ETF发行“大战”。

三只央企股东回报ETF获批

2022年10月20日，中证指数公司和中国国新旗下国新投资有限公司联合开发的“中证国新央企科技引领指数”“中证国新央企现代能源指数”和“中证国新央企股东回报指数”的发布安排正式公布。这3只指数是继中证国新央企综合指数之后，“1 N”系列央企指数的首批主题指数。

证监会官网信息显示，3月14日，三只中证国新央企股东回报ETF申请材料获证监会受理，包括广发中证国新央企股东回报ETF、招商中证国新央企股东回报ETF和汇添富中证国新央企股东回报ETF。

时间来到4月27日，这三只产品已获批。有业内人士透露，此次获批的三只ETF合计募集规模上限或超70亿元，发行时间或在5月中下旬。

一场“发行大战”将至

公开信息显示，中证国新央企股东回报指数主要选取国务院国资委下属，现金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本，以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

该指数以红利为编制主线，创造性地将回购纳入现金分红来计算，将股票回购视为一种分红方式，改进传统的红利指数编制方法。指数不仅在选股上考虑分红因子，同时也在加权方式上采用现金分红和回购占总市值比例加权，进一步提高红利因子强度。

“央企股东回报”有望实现“1 1>2”

广发基金指数投资部负责人罗国庆指出，中证国新央企股东回报指数的投资价值主要体现在“央企”和“股东回报”两个维度。与此同时，“央企”和“股东回报”适配度高，相互结合有望实现“1 1>2”的效应。

从央企维度来看，央企承担保障国家重要产业安全、解决就业等重要责任，是A股市场上的核心企业，在构建中国特色估值体系的框架下，其价值有望进一步凸显。从股东回报的维度来看，在国内上市公司分红相关制度不断完善，上市公司分红持续性和增长性进一步改善的背景下，传统红利策略在A股有效性不断提升。

汇添富基金经理晏阳表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53%，同期全部A股为2.52%；归母净利润同比增长12.53%，而同期全部A股仅为8.01%，体现出央国企的发展韧劲。

“展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。”晏阳称。

“央、国企是我国国民经济的支柱，在国民经济的关键领域和重要部门中处于支配地位，承担了基础性和全面性的国家战略和社会责任，着力于打造原创技术策源地，担任现代产业链链长，引领科技创新，实现国民经济的高质量发展。”招商基金量化投资部刘重杰表示，从公司经营的角度上来看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言，更加稳健，ROE、分红率、股息率长期领先，具备较高的长期投资价值，更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。

刘重杰认为，在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数、央企科技引领指数，具备较好的长期配置价值；且在当前的时代背景下，具备比较突出的投资价值。

价值重估与回归

长期以来，由于价值管理和价值传递不够充分，并且央企所承担的社会责任未能被市场估值所体现，因此央企在一定程度上存在估值水平较低的问题。

然而，近期，以央企股东回报指数为代表的A股市场整体正在经历底部估值修复的过程。

数据统计显示，截至3月17日，2023年以来央企股东回报指数（932039）累计上涨13.2%，同期宽基指数中证800涨幅为3.1%。央企股东回报指数最新的PE（ttm）为9.2倍，而中证800的PE（ttm）为13.2倍，横向比较来看，央企股东回报的估值仍然低于市场平均水平。

罗国庆认为，从提出“探索建立具有中国特色的估值体系”，到国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动，再到2023年《政府工作报告》中提出“深化国资国企改革，提高国企核心竞争力”，近期国资央企政策利好不断，或成为推动相关板块上涨的主要原因之一。

“监管部门出台更多政策支持和引导将有利于提升国有上市公司估值，特别是将资本市场评价上市公司价值的相关指标纳入央国企考核体系。”他表示，近期国资委召开中央企业负责人会议明确，2023年中央企业“一利五率”目标为“一增一稳四提升”，相较2022年“两利四率”的考核体系和“两增一控三提高”的目标，今年国资委新增ROE和营业现金比率作为央企考核指标，同时减轻对资产负债率指标的刚性束缚，加速构建“中国特色估值体系”，更好地激发央企上市公司价值重估和回归。

未来随着新一轮国企改革深化提升行动与“中国特色估值体系”的建立，相关板块有望获得进一步的估值提升。“提升央企上市公司质量有望成为新一轮国企改革的重点之一，因此优选高质量央企上市公司可以帮助投资者较好地把握本轮国企改革的投资机会，而投资高分红央企会是一条相对清晰的投资思路。”晏阳表示。

在他看来，这一方面是因为高分红策略与央企高分红的特征相匹配。央企分红水平显著高于市场整体，以国新央企综指为例，其2022年股息率达到3.14%，较中证全指高出1个百分点。同时，高分红策略与央企未来改革举措相匹配。提高现金分红比例、优化股东回报是提高央企上市公司质量的重要手段，未来央企有望进一步提高分红水平，高分红策略的有效性有望进一步提升。另外，高分红策略与当前市场环境相匹配，高分红策略具有较强的抵御风险能力，能够提供较好的相对回报，在当前市场环境下高分红策略的配置价值凸显。

整体而言，招商基金认为，央企具备较好的投资优势：一是目前估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间或较大；二是整体经营稳健，具备较高的长期投资价值；三是肩负社会责任，是国家战略发展主力军。中证国新央企股东回报指数也具备相当的特色投资优势：一是红利属性明显，追求分享高质量发展成果；二是红利策略具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益；三是标的指数历史长期表现相对稳健，估值低于央企平均水平。

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