如何应对地缘政治风险(今日财经：#机构称国企标的或成为避风港#解读)

财经资讯 2023-04-26 14:43:37

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如何应对地缘政治风险

一直以来，地缘风险对港股存在一定程度的影响。国君海外策略团队在25日指出，短期地缘政治风险预期仍会对市场造成扰动，但仍看好仍看好港股二季度做多机会。

根据25日的报告，截至4月21日，国君港股风险厌恶指数按周环比上升1.2个百分点；相比上个月同期仍下降5.7个百分点。

当前风险厌恶指数仍略低于2008年以来的均值，且低于2022年6月中旬时的水平（当时美国曾宣布拟增加对华投资限制），表明外资对港股的风险偏好尚未因中美紧张关系反复而出现明显下修。

如何应对地缘政治风险

国泰君安港股风险厌恶指数以下四个部分组成

由中国主权债的信用违约互换利差，用以反映海外资金对中国经济、政策等方面不确定性的担忧。

全球金融压力指数，包含全球主要权益市场估值水平、信用利差、资产波动率等，用以衡量全球金融系统的稳定性。

由于港股市场受美股波动影响，花旗风险厌恶指数，以反映美股市场的风险水平

地缘风险指数，以便于更全面地反映风险事件对市场情绪的影响。

国泰君安指出，港股风险偏好受影响较小的主要原因是近期国内一季度经济数据超预期，同时地产政策再现积极催化，令国内经济的不确定性有所减弱。

再者是美国近期的零售、劳动力等数据，以及部分领先指标均显示经济下行正在加速，市场对美联储的加息预期再度降温。两者叠加对应的是经济和金融系统不确定性的下降，从而部分抵消了中美关系反复带来的影响。

短期地缘政治风险仍扰动市场

短期而言，地缘政治风险预期仍会对市场造成扰动，建议关注高股息、低估值的国企。

从中期来看，“东升西落”的逻辑或将再度演绎，并利好港股成长板块。首先是海外利率回升压制信贷的效果或开始显现，二季度对外出口仍有下行压力。外需走弱的背景下，扩内需措施力度的加码值得期待，从而带动港股企业盈利预期上修。

二季度美国通胀趋势向下叠加银行业流动性风险引起的信贷收缩，或有助于美联储提早结束加息。美元美债再度进入下行通道，将支持港股反弹。

如何应对地缘政治风险

不过在港股表现不佳或市场偏波动的时期，价值股通常表现更佳。同时近期市场仍较为关注中国特色估值体系重构，短期内建议关注高分红、低估值、资本开支少且ROE有望提升的国企。

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