【风口研报】大跌之后(今日财经：##解读)

财经资讯 2023-04-25 15:23:28

今日(4月25日)沪深两市开盘涨跌不一，盘初沪指一度有拉升表现，奈何孤掌难鸣，接着跟随深成指与创业板指走低，午后三大股指...更多知识由小编为你整理了《【风口研报】大跌之后》详细内容,欢迎关注学习。

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【风口研报】大跌之后

今日(4月25日)沪深两市开盘涨跌不一，盘初沪指一度有拉升表现，奈何孤掌难鸣，接着跟随深成指与创业板指走低，午后三大股指先是延续弱势，再度出现一致性下挫，临近尾盘有企稳迹象，整体来看A股仍显颓势。

从盘面上来看，弱势之下，行业与概念板块“绿油油”一片，局部赚钱效应不佳。行业方面，仅仅剩下银行、贵金属、证券等板块表现较为抗跌；题材板块方面，云游戏、AIGC概念、电子竞技等板块尚有蠢蠢欲动表现。

就此，寻找当前市场风口，中国银河证券指出，下跌才能带来新一轮的上行，在本轮科技板块下跌分化后，再次上涨将积累更大动能；国盛证券表示，四月下旬，是全年第一个经济“决断”的窗口，继续提示后市的两个重要变化，被“错杀”的机构重仓股曝光。

【风口研报】大跌之后

中国银河证券：下跌才能带来新一轮上涨机会

下跌原因：复盘近几年半导体、白酒、光伏以及医药的几轮大级别行情，在经过第一阶段的上涨后，都会出现一定程度的回调，这一阶段是资金对行业景气度及行业景气能否落实到业绩的确认，资金分歧越大，行业下跌幅度则更加明显。

历史规律：4月处于市场重新梳理主线的阶段，越临近财报披露结束期，市场分歧也将显现得更加明显，因此科技板块胜率也出现了明显的下降，资金向业绩主线的偏移。

市场解读：从胜率和盈亏比角度来看，5月上旬科技板块胜率明显提升，叠加财报季的结束，资金大概率会继续流入科技板块，科技板块也会在经历震荡后5月重新回升。但需要注意的是，在经历前期普涨后，部分个股已经股价相对较高，5月将迎来个股分化，从盈亏比来看，5月上旬盈亏比也有明显的下降，赚钱效应减弱。

投资策略：对比移动互联网时期，移动互联网指数在2012年-2015年上涨交易日持续天数612天，上涨幅度1053%，目前人工智能指数仅上涨132天，上涨幅度仅65%，无论在上涨时间还是上涨幅度上均有较大空间。下跌才能带来新一轮的上行，在本轮科技板块下跌分化后，再次上涨将积累更大动能。

国盛证券：全年第一个经济“决断”的窗口提示后市两个重要变化！被“错杀”的机构重仓股曝光

重要变化：四月下旬，是全年第一个经济“决断”的窗口，继续提示后市的两个重要变化：交易结构平衡、业绩定价回归。

首先，偏存量市的环境，无法支撑交易结构持续极致化；

其次，在定价特征上，与Q1明显不同的是，Q2股价与业绩的相关性将显著提升，尤其是一季报业绩对股价的指引力度将会加大。

市场重点：考虑到交易结构的收敛和业绩定价的回归，当前的重点就是在宏观复苏的大方向上，寻找拥挤度低、盈利预期改善的高性价比资产。

具体来说，一是继续沿着内需恢复的方向布局，重点关注：竣工景气驱动的家居、家电；

二是被“错杀”的机构重仓股，提升全年分子分母向好的医药、医美的推荐等级；

三是题材股内部，基本面强弱也会带来板块的分化。

投资策略：（一）内需恢复盈利上修：家居、家电、建材；（二）有基本面加持的“中特 ”：建筑、油气、中药；（三）“错杀”的机构重仓股：医美、医疗服务。

财通证券：“四月决断”后是否要应对“五穷六绝七翻身”的历史统计规律？

后续行情的争议一：“四月决断”后是否要应对“五穷六绝七翻身”的历史统计规律？

市场解读：过去5年“五穷六绝七翻身”的触发因素是“经济走弱内外流动性收紧”，体现在长端利率下行和北向资金流入暂缓，而展望未来1-2个月，经济温和复苏、流动性中性偏松、美联储边际转松，依然是主要宏观环境。

就Q1经济数据来看，GDP增速实际4.5%、名义5%，超市场预期，其中生产制造略低于预期，社零消费、地产小幅超预期，出口大幅超预期，温和复苏的主基调没有变化，经济增长、货币政策都以稳为主。

后续行情的争议二：Q1热门板块未来如何演绎？

市场解读：尽管经历了年初大幅上涨，但实值上考虑指数点位、估值，TMT、上证50 等各指数只是刚刚收复2022年的跌幅、与5年前位置相当，仅仅是从市场情绪的最低谷小幅回暖。

对于科创板成交较热：参考过去经验，科创50成交额降至当前一半时（600亿元附近），可能整固临近结束，开启下一轮行情。

投资策略：当下有业绩支撑的科创50方向，存在需求逻辑之外的上证50方向，都值得重点关注。

平安证券：在近期市场调整下仍建议布局数字经济浪潮下的TMT和中特估两条主线

市场背景：一季度经济数据显示我国经济仍处于结构性的弱修复，地产销售持续回暖，服务类消费超预期改善，当然整体经济复苏仍在延续。

投资策略：整体市场估值水平仍处于中低分位；尽管海外风险有扰动，但是TMT向上产业突破趋势不变。因此，在近期市场调整下仍建议布局数字经济浪潮下的TMT和中特估两条共识投资主线。

中泰证券：二季度海内外风险犹存关注医药、军工、半导体、央国企等板块

投资策略：二季度海内外风险犹存，市场整体或仍以调整为主，建议关注医药板块，军工、半导体等国家安全板块，以及央企公用事业等主线。

1）疫情对于社会的长期复杂性影响，居民看病需求的提升及国家后续对于医疗资源的投入加速，使得包括中药、医疗器械、OTC、药店等在内的医药板块的景气度将贯穿全年，甚至更长的周期，中药、OTC 等医药品种逢调整可逐步布局；

2）今年军费增速保持稳定增长，叠加供应链安全和军工集团国企改革的催化，军工板块或存在较大的结构性机会；

3）半导体等安全板块或有更大力度政策支持，倒逼国产化率进一步提升；

4）新一轮国企改革拉开序幕，低估值高分红的央企龙头仍是A股估值“洼地”，价值实现有望重塑央企估值。

西部证券：随着季报披露的结束市场的核心关注点将再次由阿尔法回归到贝塔

市场背景：随着4月下旬对于经济与业绩的预期逐步夯实，5月联储加息后海外流动性预期有望改善，叠加央企指数及ETF上市推动增量资金流入，市场有望迎来向上突破。同时随着季报披露的结束，市场的核心关注点将再次由阿尔法回归到贝塔。

投资策略：1）具有明显估值优势的银行、保险、建筑、电力、石油石化等行业央企；

2）医药中消费属性较强的消费医疗、中药、药房、医疗器械等细分领域；

3）经济修复相关度较高的食品饮料，酒店机场，工程机械等，地产链上的家电，建材，轻工等行业；

4）成长板块中业绩持续兑现的新能源与消费电子。

华鑫证券：全年主线仍在中字头和AI 之间轮动二季度会适度向消费复苏方向扩散

投资策略：全年主线仍在中字头和AI 之间轮动，二季度会适度向消费复苏方向扩散。

1）关注基本面、政策和资金三重催化的“中特估”：特别是一带一路催化的建筑央企和国际工程公司、央国企产业链链长（运营商、中药、半导体等）、国企改革数字经济、大炼化等方向。

2）关注基本面改善的消费修复方向：主要是盈利预期明显修正的食品饮料、美容护理、医药生物和地产竣工链（家电家具）。

3）逢低布局AI 主线，关注确定性最强的上游硬件龙头：AI训练相关的智能算力需求爆发，有望带动上游（CPO、GPU、服务器等）快速放量；政策助力的制造业升级和国产替代方向（信创、工业软件）也将迎来发展良机。

中银证券：更加积极的看待二季度的市场折返！AI行业个股去伪存真的阶段

A股节奏“一波三折”：在经历了23Q1估值修复主导的春季行情后，Q2市场有回踩确认的内在要求，从而为下半年科技主升浪估值扩张蓄力，当前A股正在经历折返跑的阶段。

投资策略：与2019年类似，应该更加积极的看待二季度的市场折返，风格极致化演绎后市场回调是主线估值扩张所要面对的阶段，这也是AI主线以退为进，风格再平衡，行业个股去伪存真的阶段。在回踩中挖掘商业模式不能证伪或被颠覆，聚焦在细分领域不可被替代的公司尤为重要。

产业趋势：确定性是科技股投资的第一位。从本质上讲，要找出下半年基本面困境反转，业绩和产业趋势向上的主线方向。

目前看，AI技术暂不具备差异化竞争，但刚需、使用粘性、成本曲线下降是能够预见到的。比如传媒游戏龙头利润改善是可以期待的。新技术带来新的商业模式也需要多加关注，比如AI供给侧变革带来“to B”端变化，AI 高端制造是潜在新需求的方向。

(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

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