话改革、寻机遇(今日财经：#50余家A股公司核心高管聚首21世纪卓越董事会#解读)

财经资讯 2023-04-24 14:03:35

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话改革、寻机遇

4 月 21 日，由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道发起，21世纪资本研究院、新财董、价值在线联合主办的“21世纪卓越董事会深圳闭门会议”正式召开。

本次会议的主题为“用好资本工具箱，增强企业硬实力”，旨在通过抓住全面注册制机遇，谋划推动上市公司投融资、并购的新路径、新办法。

会上，来自监管部门、金融机构、地方政府的专业人士以及50 家A股上市公司核心高管，共话“全面注册制时代上市公司投融资、并购新路径”，为上市公司的高质量发展建言献策。

共话全面注册制变革

本次活动是21世纪卓越董事会系列活动首次落地深圳，旨在完善国内资本市场服务体系建设，促进资本市场跨区域、行业交流合作。

4月10日，沪深两市10家主板注册制企业正式上市交易，中国资本市场进入里程碑式的全面注册制历史时刻。中国证监会主席易会满表示，注册制改革是一场促进监管底层逻辑的变革，刀刃向内的变革，牵动资本市场全局的变革，影响深远。

21世纪经济报道报社执行总编陈晨星致辞指出，全面注册制夯实了直接融资体系的制度基石，将持续提升投融资效率，提升资本市场有效性，更好满足不同类型、不同阶段企业的差异化发展，以及企业在不同生命周期的融资需求，也让上市公司借助再融资、并购重组、股权激励、分拆上市等资本工具实现可持续发展。

根据相关数据显示，截至目前，A 股上市公司数量突破5160家，总市值接近 90 万亿元。对于上市公司群体而言，全面注册制改革最直接的影响体现在直接融资，尤其是股权融资方面。2022 年，A 股市场股权融资规模合计突破1.69 万亿元，其中 IPO 融资规模5868.86 亿元，再融资规模7229.24 亿元。

进入 2023 年以来，随着注册制改革持续推进，截至 4 月 23日，股权融资总规模已达到4630.87亿元，其中 IPO 融资规模为1135.95亿元，增发融资规模2796亿元。

IPO 领域，注册制下发行上市条件进一步大幅优化，新股询价定价机制进一步完善。再融资领域，上市公司证券发行条件精简优化，流程进一步明晰，向特定对象发行股票简易程序向主板推广，明确不适用“简易程序”的情况。并购重组领域，注册制对于认定标准、发行底价、审核注册条件方面有所放宽，进一步鼓励上市公司通过资产重组实现资源优化配置，实现做优做强，打击不具有合理目的的“壳炒作”。同时，全面注册制将推动市场形成优胜劣汰机制，上市公司市值分化，市场通过价值发现，用资金投票奖励优质公司，真正具备核心竞争力的万亿市值民营企业开始出现。

“在全面注册制时代，董事会成员对资本市场的战略眼光和对资本工具的有效利用，是企业健康发展增强硬实力的关键，2022年南方财经全媒体集团21世纪资本研究院发起了21世纪卓越董事会的系列活动，这也是南方财经国际论坛在资本市场服务领域的重点活动，旨在建设一个高效交流的平台，推进上市公司的规范运作，加强上市公司的投资者关系建设。”陈晨星说道。

探寻高质量发展新机遇

在变革来临之际，不同发展阶段、生命周期、行业类别和资源禀赋的各方市场参与者，该如何抓住机遇，利用资本市场做大做强，成为最受关注的话题。

价值在线董事长苏梅认为，注册制对市场带来了非常深刻、深远的影响，“我们预测，未来十年以后，沪深北交易所将出现上万家上市公司。二级市场的二八分化趋势将越来越严重。去年，我们也做了一个《关于推动上市公司质量提升的政策建议》的研究报告，针对上市公司价值提升途径提出‘一核两翼三驱动’的价值提升理论，‘一核’是指上市公司价值提升要以实业为基础，以提升实业的质量为核心，坚守提升公司内在价值的原则，而不靠炒作、忽悠、造假等来进行‘伪市值管理’；‘两翼’是指‘技术资本’双翼齐飞，内生外延并驾齐驱发展；‘三驱动’是指价值提升要靠打造创新创造、规范治理体系和投资者关系三大要素驱动。”

与此同时，来自监管、金融、学术机构的专业人士，也分别从全面注册制下的“监管服务新趋势”、“权益投资之道”、“并购重组新机遇”、“CVC投资机会”等角度出发，分享新制度对中国资本市场带来的巨大改变和重要机遇。

新财董董事长彭钦文认为，全面注册制对于并购重组市场影响深远，并购时代即将来临，未来市场变化包括：壳价值下降、盈利能力差，中小市值公司安静黯淡；退市力度加大，市场化退市将越来越普遍；市值两极分化，龙头上市公司受资金追捧；PE/VC投资的项目数十万个，IPO 概率低并购将成为退出主流渠道；企业间同质化竞争，迫切需要行业整合；全面注册制后 IPO 估值料将进一步下降，并购与IPO 的估值差缩小，并购将成为更多企业的选择；证监会加大打击操纵力度，二级非法获利空间受限。

中集集团（000039.SZ）董秘吴三强，多氟多（002407.SZ）副总裁、董秘彭超，三旺通信（688618.SH）董秘熊莹莹、天智航（688277.SH）董秘黄军辉，中金岭南(000060.SZ)董秘黄建民、诺德股份（600110.SH）董秘王寒朵、宏川智慧（002930.SZ）董秘王明怡、道氏技术（300409.SZ）董秘吴楠等50 家A 股上市公司的核心高管，以及广发证券投行委华南三部总经理、保荐代表人许荣宗等机构代表，也结合各自情况，围绕全面注册制带来的机会、如何适应新环境带来的挑战等进行了热烈的讨论。

多位嘉宾表示，要把企业做大做强，在做好主营业务的同时，也要不断拓展新的边界，结合资本市场进行新产业布局，助力中国制造高端化之路。通过并购发展是做大企业的有效途径，同时也要做好各业务协同，最终实现内生式发展，以价值成长带动市值成长。随着全面注册制的落地，将给企业带来更多发展的机会。

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