中金公司：丁基胶有望成为光伏封装领域重要材料(今日财经：#丁基胶有望成为光伏封装领域重要材料#解读)

财经资讯 2023-04-24 08:45:29

中金公司研报认为，HJT、钙钛矿等光伏新型电池对水汽较为敏感，因此组件封装防水性能至关重要，丁基胶产品具备高阻水性能，有...更多知识由小编为你整理了《中金公司：丁基胶有望成为光伏封装领域重要材料》详细内容,欢迎关注学习。

中金公司：丁基胶有望成为光伏封装领域重要材料

中金公司研报认为，HJT、钙钛矿等光伏新型电池对水汽较为敏感，因此组件封装防水性能至关重要，丁基胶产品具备高阻水性能，有望成为新型组件封装材料，配合胶膜使用以满足高效电池的防水要求。同时，中金公司认为丁基胶产品具备不可替代性，原材料以进口为主，毛利率较高，看好材料制备经验丰富的企业通过原材料国产化配方优化大规模量产加速实现丁基胶国产替代。

　　全文如下

中金 | 光伏前沿系列六：钙钛矿电池新型封装材料——丁基胶国产替代正在进行

HJT、钙钛矿等光伏新型电池对水汽较为敏感，因此组件封装防水性能至关重要，我们认为丁基胶产品具备高阻水性能，有望成为新型组件封装材料，配合胶膜使用以满足高效电池的防水要求。同时，我们认为丁基胶产品具备不可替代性，原材料以进口为主，毛利率较高，看好材料制备经验丰富的企业通过原材料国产化配方优化大规模量产加速实现丁基胶国产替代。

摘要

问题一：光伏新型组件封装材料，丁基胶魅力何在？丁基胶是以丁基橡胶(IIR)为原材，加入聚异丁烯(PIB)等改性物质制成的单组分胶粘剂，具备低水汽透过率、高粘结性、电气绝缘三大性能，在晶硅组件/薄膜组件水汽透过率为0.15~0.7g·(m2·d)-1，有效帮助组件抵挡水汽同时适合与玻璃粘结，因此丁基胶适用于高水汽敏感的钙钛矿、HJT电池。此外，短期没有胶黏剂可以替代丁基胶，主要由于其他材料阻水性能不足，但是丁基胶无法替代胶膜，不具备胶膜的光学性能且设备导入可能性较小，丁基胶配合胶膜（双面POE胶膜丁基胶）使用为主要发展路线，我们认为丁基胶在光伏领域关注度有望显著提升。

问题二：应用场景广泛，2023年以来丁基胶缘何催化？丁基胶广泛应用于建筑、汽车等领域，我们预计2025年总市场规模达95.7亿元，三年CAGR为21%。其中钙钛矿、HJT等新型电池技术催生光伏丁基胶需求，支撑市场扩容，经我们测算HJT/钙钛矿分别采用胶带/热熔型丁基胶单瓦价值量分别为0.05/0.026元。仅考虑HJT量产情况下，我们预计到2025丁基胶光伏市场规模有望达到25.5亿元，三年CAGR为233%。此外，热熔型丁基胶由于产线适配性较好，适合大规模量产，我们认为它有望取代胶带而成为主流应用形式。

问题三：丁基胶技术发展到哪一步？能否实现量产？丁基胶生产工艺较为成熟，难点主要在于配方稳定性的把握以及原材料的国产替代。丁基胶主要原材料为聚异丁烯和丁基橡胶，目前以进口为主，丁基橡胶进口与国产价差约30%。生产所用的熔融共混改性、硅烷偶联剂接枝改性、填充改性等工艺均为胶黏剂通用工艺，但是光伏用丁基胶需要针对组件性能调整配方。我们认为丁基胶量产关键在于原料国产替代、配方稳定性提升以及光伏封装需求起量。

问题四：丁基胶产业链蕴含哪些投资新方向？目前丁基胶处于国产替代过程中，产品毛利率高达40%以上，我们看好丁基胶产品国产替代加速，盈利能力强劲，建议关注配方制备经验丰富、技术迭代速度快的材料企业。

风险

电池技术放量不及预期，原材料价格波动风险，其他胶黏技术替代风险

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