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买入和卖出的逻辑(哪个大佬的股票成交量柱)

财经资讯 2023-04-22 05:21:11
有市场就有交易,有交易就要做决策。在资本市场上,何时买入、何时卖出,是永远困扰投资者的两个问题。 巴菲特 93岁高龄的新...更多知识由小编为你整理了《买入和卖出的逻辑》详细内容,欢迎关注学习。

买入和卖出的逻辑(哪个大佬的股票成交量柱)


买入和卖出的逻辑

有市场就有交易,有交易就要做决策。在资本市场上,何时买入、何时卖出,是永远困扰投资者的两个问题。

巴菲特

93岁高龄的新交易

君不见,即使长期持有者如沃伦·巴菲特,也一定要面对买入、卖出的问题。最近几年,巴菲特买入日本五大商社、石油股,卖出新能源公司、富国银行,一堆交易让人看得眼花缭乱。

巴菲特这么多的交易,让人感觉完全不像一个90多岁老人应该有的状态。要知道,在我们传统的认知中,60来岁就该放下工作退休,何况90多岁还到处做交易,买来卖去呢?如此看来,工作使人保持年轻,确实是一句至理名言。

为了买入日本五大商社,巴菲特在93岁的高龄,甚至专门自己飞了一趟日本,和日本五大商社的负责人见面。在访谈中,巴菲特还说出了自己买入这五大商社之前所做的事情:“我给5家公司的CEO分别写信,告诉他们只要没有他们的许可,伯克希尔·哈撒韦公司就不会买入超过9.9%的股票,他们可以信任我的口头保证。”

看看,这是多么勤劳的投资者,而这个收购又是多么友善,怪不得那么多企业争相想把股份卖给巴菲特。

在描述自己的这种“友善型企业收购方式”时,巴菲特也曾经这样描述:“我希望(我们收购的公司)公司管理者们,忘记我们买了他们的公司股票这个事实,仍然以公司主人的身份经营公司(我们完全不会干预他们的行为)。这就好比当我娶了一个女人的时候,她仍然和她的父母住在一起一样。”

巴菲特93岁高龄仍不断交易,我们这些以他为楷模的“投资小学生”,自然就要仔细思考,究竟应该什么时候买、什么时候卖?

理论与现实的脱节

从原理上来说,买卖决策很容易:在价格低于价值的时候大笔买入,在价格远高于价值的时候大笔卖出,就可以赚钱。这么简单的道理,教科书上都是这么写的,还有啥好思考的?

问题的关键,在于我们不知道资产的价值究竟是多少。

在该买的时候,价格虽然低廉,但是资本市场上会充满各种“吓人的鬼故事”,告诉我们这家公司为什么不能买,为什么即使以“破产价”买入,将来也会亏损,因为这家公司似乎真的会破产。

反过来,当价格飞涨、价格其实已经远远脱离价值时,资本市场上又会充满了各种“动听的童话故事”,告诉你因为某些新发生的事情(比如火爆的ChatGPT),虽然现在股价涨了几倍,但是你还是不应该卖出,甚至应该买入。

这些充斥资本市场的“鬼故事”和“童话故事”,导致没有经验,或者定力不够的投资者,在该买的时候不敢买,在该卖的时候不舍得卖。如此投资,焉有胜算?

资本市场的复杂与教科书上简单的“低买高卖”理论的脱节,让我想到了英国前首相托尼·布莱尔的一次演讲。

布莱尔2007年在塞奇菲尔德选区的辞职演说中,谈到了作为一个政治家,决策有多难:“人们总是说,听人民的意见就好了。问题是,人民之间互相并不认同,他们的意见根本就不统一。”

教科书上说,“政治家的决策,就该听人民的”。但是,在布莱尔的实践中,他发现很多时候人民根本没有一个统一的意见。这和投资中的买卖决定之难何等相似:教科书说就应该以低于价值的价格买,以高于价值的价格卖,问题是没人告诉我们价值究竟是多少。

同时,市场上流行的关于价值的理论,永远是被价格所影响的。也就是说,价格越低,越该买入的时候,市场越倾向于告诉我们,其实没有价值;反过来,当价格越高,越该卖出的时候,市场就会越倾向于告诉我们,这个东西其实很有价值。

买卖决策如何做出

投资之难,一如是乎?

那么,当面对资本市场上数量繁多的“鬼故事”和“童话故事”时,聪明的投资者应该做怎样的准备,又应该怎样制定自己的买卖决策呢?

首先,聪明的投资者需要有巨量的知识储备,对历史、政治、人文、社会、商业、经济、金融、市场数据,都有自己充分而不受他人影响的理解。这种理解一方面来自海量的阅读,另一方面来自充分的社会观察与实践。

查理·芒格曾经说过:“在我的一生中,我从来没见过一个聪明人,不是手不释卷、酷爱读书的,真的一个都没有。”同样,只会读书,和实践完全脱离开的书呆子,能把投资做好,也基本上是天方夜谭。

有了自己巨量的知识储备和社会经验以后,投资者在面对资本市场的“鬼故事”和“童话故事”时,就可以做出自己的判断,不被这些故事所影响。

现在,投资者可以开始交易了。当价格远低于价值时,别管市场在说什么,买入。当价格远高于价值时,也别管市场说什么,卖出。买入和卖出的逻辑,就是这么简单。

在买入和卖出时,投资者一定会听到聒噪的市场,不停地说出相反的意见:该买的时候跟你说“鬼故事”,该卖的时候跟你说“童话故事”。而且,在现在的信息大爆炸时代,这些故事往往文辞繁多,配以各种图表,实在让人为之动容。

不过,这些故事虽然文辞纷繁、数据详实,但是却不堪一用、甚至南辕北辙。在《三国演义》中,罗贯中借诸葛亮舌战群儒之口,写下这样一段文字,恰足以表达这些“鬼故事”和“童话故事”的内涵:“惟务雕虫,专工翰墨。青春作赋,皓首穷经。笔下虽有千言,胸中实无一策。”这些“鬼故事”和“童话故事”,虽然有千言万语、无数的数据,也是“胸中实无一策”的。

由是想到,一些资深投资者往往教育人们,要敬畏市场。结果,由于“敬畏市场”这4个字实在太少,许多投资者就把它错误理解为了“要尊敬市场,市场给出的价格总是有道理的”。

仔细想来,把“敬畏市场”理解为“尊敬市场”,简直是笑话。市场上的逻辑如果总是对的、总是值得我们尊敬的,那么还做主动投资干什么?干脆举手投降算了。要知道,巴菲特老爷子的几千亿身家,绝对不是靠“尊敬市场”取得的。

所谓“敬畏市场”,不是说对市场价格的认可和尊重,而是恰恰相反,要明白市场这个疯子会错,而且会错得离谱。当面对一个经常发疯的人时,我们无法预测他的行为究竟会极端到何等地步,能不敬畏他为那癫狂的价格留下充足的准备吗?

但是,只要有所准备,疯癫的市场其实并不可怕。在这种极端的价格,以及伴生而来的极端“鬼故事”和“童话故事”之间,恰恰蕴含了聪明投资者可以利用的买入、卖出的机会。日积月累,这些明智而脱俗的买入和卖出,就会为聪明的投资者带来一次又一次胜利的交易。

(作者系九圜青泉科技首席投资官)


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