交银施罗德基金何帅：从强大的制造业体系中选择优秀公司(今日财经：#从强大的制造业体系中选择优秀公司#解读)

财经资讯 2023-04-21 16:46:59

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交银施罗德基金何帅：从强大的制造业体系中选择优秀公司

4月21日，交银施罗德基金知名基金经理何帅管理的交银阿尔法核心混合等4只产品披露了2023年一季报。以管理规模最大的交银阿尔法核心混合为例，截至2023年一季度末，该基金规模为69.24亿元，相较于2022年末略有下降，该基金A份额2023年一季度的净值增长率为-4.47%。

持仓方面，该基金的股票仓位从2022年末的85.51%升至2023年一季度末的90.72%；前十大重仓股分别为宁德时代、爱美客、药明康德、迈瑞医疗、恩捷股份、泰格医药、长春高新、爱尔眼科、振华科技、爱博医疗。相较于2022年末，该基金2023年一季度末的重仓持股变化不多，医疗保健类个股依然占据多数，其中增持了爱美客、迈瑞医疗、爱博医疗，减持了药明康德、恩捷股份、泰格医药、长春高新、爱尔眼科，而振华科技为新进持仓。

何帅在一季报中表示，组合从2022年一季度至今并无太多调整，因为这些个股的基本面整体符合判断，股价波动明显主要来自市场策略偏好变化的估值波动。特别是2023年一季度，主要持仓公司的股价普遍表现不佳。

在何帅看来，市场的担忧可能集中于需求增速放缓，供需格局变差，使得过去几年的高盈利状态不能持续等方面。虽然利润率会有阶段性的波动，但公司价值是可预见的未来长期自由现金流的贴现，根本的是要回答这几个问题：这个生意是不是一个好生意？未来的市场空间是否依然巨大？公司的竞争力能否维持甚至扩大？最后，市场价格是否给予了安全边际？上述四个问题是有前后顺序的，但同时也像一个水桶的每块木板一样不能偏废。产品组合也是在反复权衡上述四个因素下构建，追求最优“性价比”。优秀公司的评判标准和现金流贴现的投资方法，只有在长期才能显示出意义，而在短期几乎所有都来自周期判断。

对于人工智能等新的技术和方向，何帅认为非常重要，会持续投入较多研究精力。目前来看，在中国可能首先还是从强大的制造业体系中选择优秀的公司。“我们会积极关注持仓公司和非持仓公司的真实基本面变化，通过深度研究和自我认知的更新，为持有人获得长期稳定的超额回报。”何帅表示。

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