模拟半导体新星高质量增长(中芯国际A股上市,能提高H股的估值吗?)

财经资讯 2023-04-20 14:03:47

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模拟半导体新星高质量增长

本报记者吴文婧

4月18日，绍兴中芯集成电路制造股份有限公司（中芯集成，688469.SH）披露了首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书等公告，正式进入IPO发行阶段，A股即将新添一家半导体科技创新企业。

招股书显示，中芯集成成立于2018年，在功率半导体、传感信号链、射频前端三个模拟电子方向搭建了完整的技术和产品线，布局在新能源、智能化、物联网产业的核心芯片及模组的需求上。

随着技术、工艺的迭代升级，产能的持续释放，以及在新能源、智能化、物联网等应用领域进一步完善布局，中芯集成凭借其“芯片制造封装测试”一站式集成代工模式的独特优势，与纯晶圆代工、纯封装测试企业形成差异化发展，不断提高公司整体的市场竞争力。

选准赛道深耕模拟芯片领域

近年来，除逻辑芯片外，模拟芯片需求得到了爆发式增长，市场需求不断得到释放，潜力巨大；下游强劲的市场需求以及持续加码的产业政策扶持为模拟芯片代工企业带来良好的发展机遇。

中芯集成聚焦模拟芯片和模组代工，在5年时间内快速建立了独立完整的研发及生产体系，并形成一系列具有自主知识产权的核心技术成果，承接了多项国家重点研发计划和科技重大专项，产品具备较强的市场竞争力。

在功率领域，中芯集成拥有种类完整、技术先进的车规级研发及量产平台。其IGBT芯片技术已和国际先进公司同步，在大电流密度和高功率的车规级芯片技术迈入全球最先进行列；IGBT芯片制造拥有国内最大生产规模；公司的超高压IGBT进入了国家电网智能柔性输电系统；车规级SiCMOS也已进入工艺和产品认证阶段；功率模组产品布局完整，广泛应用于新能源汽车、光伏风电、智能电网及其他变频领域，具有世界先进水平，成为中国最大规模的车规级模组制造基地之一。公司已成为新能源产业核心芯片及模组的一个支柱性力量。

在MEMS领域，中芯集成拥有国内规模最大、技术最先进的MEMS晶圆代工厂，并牵头承担了国家科技部十四五规划重点专项“MEMS传感器批量制造平台”项目。重点攻克了一系列共性关键技术，产品已广泛进入了智能终端和5G通讯等消费类应用，多项先进车载传感器进入了新能源汽车供应链。

自主研发构筑技术护城河

中芯集成以自主研发为立身之本，厚植发展的技术之基。2020年至2022年，公司研发费用分别达到2.62亿元、6.21亿元及8.39亿元。据招股书，公司的核心技术人员均在半导体领域耕耘二十年以上，在不同的技术方向具有丰富的研发管理经验。

功率器件方面，公司的车载IGBT、高压IGBT、沟槽型MOSFET二代等自研技术平台在电流密度、功率效能以及可靠性等核心技术关键指标上处于国内领先水平，大部分平台已经逐步达到和国际先进水平同步。基于自研技术平台开发的智能电网的超高压IGBT、锂电保护的低压MOSFET以及车载主驱和新能源发电逆变器IGBT等产品均已实现了进口替代。MEMS方面，公司的麦克风二代、加速度计二代、陀螺仪、硅基高性能滤波器等自研技术平台的技术指标在国内处于领先地位，部分产品已经具备与国际领先厂商同台竞争的实力。

量价齐升彰显发展动能

2020年至2022年，中芯集成分别实现营收7.39亿元、20.24亿元、46.06亿元，实现了高质量增长。公司建厂和产能建设速度在业内领先，2020年至2022年，公司产能分别为39.29万片、89.80万片及139.00万片，扩张迅速。

在旺盛的市场需求下公司产销两旺，且随着公司技术快速迭代和产品结构优化，高附加值产品占比不断提高，价格持续上涨。招股书显示，2020年至2022年，中芯集成的产销率分别为97.32%、92.20%、101.72%。而平均销售单价则分别为2016.60元/片、2387.95元/片、2767.82元/片。

在2022年消费类市场遇冷的情况下，通过车载和风光储等工业控制芯片及模组的旺盛需求，产能利用率仍旧保持95%以上的高位，印证了中芯集成技术实力、生产制造能力、配套服务体系以及市场实践经验获得下游客户很高的认可度。

在面向高增长的新能源车和新能源产业上，中芯集成取得了巨大突破。截至2022年末，单月营收中车规产品占40%以上，新能源和工业产品占30%以上，消费类产品占30%。

完善布局加码高景气赛道

随着全球性的新能源革命，以IGBT为代表的功率半导体市场需求持续维持在高位。中芯集成已经在国内新能源车和新能源产业的主流品牌中拥有很好客户群和较高的市场渗透市场率。

根据Yole的预测，MEMS在消费电子和工业电子领域2022年至2026年市场规模复合增长率分别为6.41%和7.17%。目前国内中高端功率器件和MEMS传感器自给率还不高，本土化的采购需求将为相关企业带来巨大的国产替代空间。

中芯集成此次IPO募集资金主要投向二期项目，通过加大设备投入，以满足产能快速提高的需求。目前公司一期生产线产能已经达到10万片/月，正在建设的二期晶圆制造项目进展顺利，新增产能将主要面向快速增长的新能源汽车、风光储、智能电网、智能终端等应用领域，为公司未来收入持续快速增长提供有力支撑。

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答：U”；根据券商报告，中芯国际现在港股PB只有1.62倍，估值处于合理估值以下。科创板的发行将会提升公司在港股的估值，资本充分介入下，公司价值会不断提升，当前预计，未来中芯国际是国内半导体行业、整个科技行业的绝对龙头。...更多详细

中芯国际股票代码

答：也是过去10年A股之最。创纪录的不仅是募集资金，中芯国际上市过程也极为迅速。其提交材料从受理到过会仅用19天时间，这是科创板最快的审核记录。到7月7日网上申购，也仅用37天，可谓史上最快IPO。...更多详细

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