3月份全球多国通胀出现放缓迹象(突发!75个基点!美联储年内第5次加息!全球通胀还能结束吗?)

财经资讯 2023-04-20 08:47:56

自2021年12月英国央行率先加息应对通胀风险以来，全球主要国家央行随后开启了一场史无前例的加息狂潮。截至今年3月底，英...更多知识由小编为你整理了《3月份全球多国通胀出现放缓迹象》详细内容,欢迎关注学习。

3月份全球多国通胀出现放缓迹象

自2021年12月英国央行率先加息应对通胀风险以来，全球主要国家央行随后开启了一场史无前例的加息狂潮。截至今年3月底，英国央行已经累计加息11次，累计加息415个基点；欧洲央行连续加息6次，加息幅度高达350个基点；美联储连续9次加息，累积加息幅度达到475个基点，其中不乏连续4次大幅加息75个基点的激进做法。另据国际清算银行数据显示，去年全球38家央行加息次数高达210次。在本轮全球加息狂潮之下，3月底至4月上旬公布的最新通胀数据显示，多国通胀出现放缓的迹象。

美国劳工部数据显示，3月消费者价格指数（CPI）同比上涨5.0%，低于预期值5.2%，较前值6.0%大幅回落一个百分点，为连续第10个月下降；环比来看3月CPI月率为0.1%，低于前值0.4%，预期值为0.2%。不过，剔除波动性较大的食品和能源价格后，3月核心CPI同比上涨5.6%，仍远高于美联储2%的政策目标。欧盟统计局数据显示，受益于能源价格大幅下滑，欧元区3月消费者价格指数（HICP）同比涨幅回落至6.9%，回落的程度超出了此前市场调查的预期中值7.1%。德国联邦统计局公布的数据显示，德国3月CPI年率初值录得7.4%，较1月和2月的8.7%放缓了1.3个百分点。澳大利亚统计局公布的数据显示，澳大利亚2月CPI较上年同期增长6.8%，低于1月份的7.4%，也低于7.2%的预期增幅。这是该数据连续第2个月降温。其中，扣除水果、蔬菜和燃料，2月份CPI同比上涨6.9%，较上月的7.5%同样有所放缓。印度统计和计划执行部4月12日发布数据显示，该国3月CPI同比上涨5.66%，降至15个月以来新低，上年同期为6.95%。

专家表示，3月多国通胀出现放缓，主要源于以下几个方面：首先，全球供应链的逐渐改善助力通胀放缓。新冠疫情后全球复工复产进程迅速推进，对改善全球供应链起到了积极作用。供应端的变化对生产者价格（PPI）的传递更为直接，PPI是衡量供应端对通胀影响的最佳指标。截至2023年2月，美国PPI从22.4%的峰值降至2.4%，欧元区PPI从43.5%的峰值降至13.2%，这表明欧美供应链瓶颈已明显缓解。如果没有新的内外部冲击，预计欧美PPI将继续维持下降趋势。

其次，全球能源和粮食价格更为稳定也有利于通胀放缓。2022年大宗商品价格的总体趋势是上半年因俄乌冲突爆发而飙升，但随后逐渐下降。粮农组织食品价格指数在2022年3月见顶，布伦特原油价格在2022年5月见顶。当前，能源价格相比2022年期间已经显著下行，叠加2022年能源价格高企的基数效应，高通胀的形势有望得到明显缓解。期货市场价格表明，虽然市场预计2023年能源价格仍可能高于2020年前的水平，但难以再达到2022年的峰值。在此背景之下，截至2023年2月，美国能源CPI同比增幅已从2022年6月41.6%的峰值降至5.2%。受益于能源价格破位下行，2023年3月美国能源CPI同比下降6.4%，欧元区能源HICP同比下降0.9%，这是自2021年年初以来的首次同比下降。尽管全球供应链压力指数和天然气价格并未像以上其他指标一样在2022年第二季度见顶，但也呈显著的下行趋势。

再次，总需求下降使得欧美通胀逐渐下行。随着新冠疫情期间积压的需求逐渐得到满足，总需求随之降温。此外，对通胀高企的预期虽然会在短期内刺激消费的增长，但长期的高通胀环境会对需求起到抑制作用，这是因为更高的物价侵蚀了家庭实际收入，而收入水平的下降会显著降低需求，这将导致总需求进一步下降。总需求的走弱将放缓物价增速，从而拉低通胀。此外，由于通胀高企，美国、英国、欧元区、加拿大、澳大利亚等主要发达经济体均相继开启货币政策紧缩周期，通过改变前瞻指引、调整债券持有规模和提高政策利率等方式收紧了货币政策，这对于遏制总需求起到了重要作用。除了收紧货币政策外，美国政府还提高了税率以降低企业利润，由于通胀更多地反映在企业利润上，而非劳动力成本上，如果企业利润下降，通胀也将随之缓解。随着财政政策提供的救助计划到期，居民也会更倾向于控制支出和增加储蓄，总需求对物价的压力进一步减弱。

不过，展望未来，全球供应链仍然存在一定风险。当前，全球供应链结构正在经历长期转变。2008年国际金融危机发生以来，全球贸易的增长整体趋缓，叠加全球新冠疫情大流行、俄乌冲突以及中美贸易摩擦等事件的影响，逆全球化和保护主义思潮开始抬头，各经济体更倾向于以牺牲全球价值链的高效率为代价来保障安全。自2022年9月以来，全球制造业采购经理人指数（PMI）持续低于荣枯线也反映了全球产业链复苏动力仍然偏弱。在全球产业链重组的背景下，供应链瓶颈可能将长期存在。

此外，持续升级的俄乌冲突以及欧佩克减产等因素对能源及大宗商品价格的影响或将长期存在。2023年3月以来，原油与天然气价格均有再次回升的迹象，这尤其对欧元区形成较大的通胀压力。尽管当前全球主要发达经济体的CPI对能源价格变化的敏感度较低，但能源价格仍然能够通过其他领域来间接影响通胀，例如因能源价格走高而导致的生产资料成本和航空票价上涨将推高核心CPI。由于欧洲的能源高度依赖进口，其在未来几年很可能将继续面临能源价格上涨的压力。

值得注意的是，由于美国劳动力市场仍然紧张，欧元区就业情况也趋于稳健，收入水平的提高可能导致消费者对商品的需求再次上升，商品通胀的黏性或将因此增大。专家表示，欧美通胀预期存在脱离锚定的风险。近期欧美经济基本面遭受的一系列冲击削弱了央行货币政策的可信度。一旦预期脱离锚定，欧美通胀将变得更持久、更难以回到目标水平。

【内容声明】文章内容由新财梯网编辑整理，新闻来源：金融时报