平安资管董事长黄勇回应汇丰控股：战略重组能打消管理层顾虑(汇丰集团的年动向)

财经资讯 2023-04-19 09:26:05

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平安资管董事长黄勇回应汇丰控股：战略重组能打消管理层顾虑

近年来，汇丰控股（以下简称“汇丰”）的分拆重组一直是市场关注的焦点。不少中小股东多次向其管理层建议，分拆汇丰亚洲业务在香港注册总部并独立上市。财联社记者获悉，作为汇丰的长期投资者，平安资产管理有限责任公司（以下简称“平安资管”）近日发声，阐述了对提升汇丰价值回报的相关看法。

平安资管董事长兼首席执行官黄勇表示，尽管汇丰2022年业绩有所改善，但依旧对其主要业绩指标、关键业务模式面临的挑战感到担忧，认为汇丰亚洲一直持续补贴回报相对较低的非亚洲业务。因此平安建议汇丰推行战略重组，以完全解决其关于环球价值、运营成本、法律障碍等问题的顾虑。

因此平安建议从原来的分拆方案调整为战略重组方案，这样完全可以解决汇丰的顾虑。此外，部分小股东要求汇丰将股息恢复到新冠疫情前的水平，推动管理层定期考虑结构性改革的建议，黄勇表示，平安原则上支持这两项议案，希望汇丰以开放的态度听取、研究股东意见。

平安对汇丰主要业绩指标、业务模式感到担忧

2015年以来平安资管逐步增持汇丰并成为其长期投资者。随着汇丰经营业绩放缓，平安对其业绩改善提出了一系列建议，汇控管理层也采纳了包括退出部分业务条线、改进同业对标体系、落实高管薪酬改革、提高长期回报目标、承诺恢复季度股息等建议，这些举措也帮助汇丰最近的业绩实现了一定优化。数据显示，汇丰控股2022财年全年净利148.22亿美元同比增长17.57%。

但黄勇认为，尽管汇丰2022年业绩有所改善，但依旧对其五大方面感到担忧：

一是汇丰绝对业绩改善得益于加息周期，然而加息已逐步见顶。据2022年汇丰年报显示，其营业收入同比提升4%，完全是受与加息挂钩的净息差增长所致，净利息收入增长了23%，但平均生息资产同比下降0.3%。实际上，汇丰2022年的非息收入同比下降了17%。

二是汇丰控股和汇丰亚洲业绩仍大幅落后同业。年报显示，汇丰2022年的RoTE为9.9%，低于全球同业对标组12.5%的平均值；其成本收入比高达64.4%，高于全球同业对标组55.2%的平均值；其收入同比提升4.4%，低于全球同业对标组9.2%的平均值。汇丰亚洲与同业的差距更加显著，2022年，汇丰亚洲业务的RoTE仅为10.5%，逊于亚洲同业对标组13.8%的平均值。

三是汇丰管理层设定的RoTE及成本目标不够充分。其设定的RoTE目标为只需要自2023年起达成超过12%，但同业已在两年前且利率环境不那么有利的情况下就已超过该水平（同业平均值为12.8%）。此外，由于汇丰在集团和亚洲层面的成本收入比偏高，叠加看似较高的集团总部费用和过量员工总数，汇丰希望将2023年经调整后的成本目标，在305亿美元的基础上增加约3%的理由似乎不够充分。汇丰管理层也没有解决部分市场因规模较小、处于边缘市场地位导致的结构性成本偏高问题。

四是汇丰管理层未能从根本上解决关键业务模式面临的挑战。包括本地化能力偏弱、成本基数过高、资本效率低下、地缘政治风险加剧等。

五是汇丰将汇丰亚洲的分红与所需资本，用以支持回报相对较低的非亚洲业务。过去三年，汇丰亚洲累计向集团上缴了61%的利润，向集团发放分红达160亿美金，相当于集团同期向股东派发股息总额的1.1倍以上。汇丰亚洲一直持续补贴回报相对较低的非亚洲业务，这些业务在过去三年占据了集团整体风险加权资产的一半以上，但只贡献了14%的利润。

汇丰有必要推动结构性战略重组改革

黄勇表示，为从根本上提升汇丰的市场竞争力，助其改善业绩、提升价值、把握亚洲增长机遇，汇丰有必要推动结构性的战略重组改革。

对于部分股东提出的分拆方案，黄勇表示，平安建议从原来的分拆方案(spin-off)调整为战略重组（strategic restructuring)方案，战略重组方案完全可以解决汇丰的顾虑，包括但不限于环球价值、运营成本、法律障碍等问题。无论是哪个方案，平安都坚持两个原则，一是汇丰仍是总部在亚洲的上市银行的控股股东，以维持全球业务线的协同效应；二是都将为汇丰股东带来巨大收益。

黄勇表示，相信推动汇丰亚洲业务战略重组，将总部设于香港并独立上市，将为汇丰的所有股东带来诸多收益，战略重组方案将建立一家聚焦亚洲的银行，其架构更精简、灵活，本地化与竞争能力更强，可受益于大湾区发展和人民币国际化等国家战略。相信经过战略重组后的新汇丰亚洲业务，将成为汇丰体系内最具强大增长潜力的银行，也将成为亚太地区最具价值、最具特色，且是唯一一家具有国际竞争力的本土银行。

黄勇还表示，汇丰拒绝参与有关方案的讨论，仅与平安分享了评估结论。汇丰管理层只是简单表示“结构性重组的提议将对价值产生重大破坏性影响”，阐述了一系列不能接受该提议的理由，基本不承认提议的任何优势。汇丰管理层不仅拒绝承认“结构性重组”提议的任何优势，还夸大了许多成本和风险。

对于市场上以吕宇健先生为代表的汇丰小股东，要求汇丰承诺将股息恢复到新冠疫情前的水平，推动管理层定期考虑结构性改革的建议，黄勇表示，经过仔细研究，平安原则上支持这两项议案，认为有一定的可取之处，希望汇丰以开放的态度听取、研究股东意见。

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