聚焦“信运半”+“中特估”、配置高切低(为什么有些中国人不买和A和股,而是去买美股?)

财经资讯 2023-04-16 21:21:43

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聚焦“信运半” “中特估”、配置高切低

十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下：

聚焦“信运半” “中特估”、配置高切低

中信证券：经济超预期配置高切低

经济正在从局部复苏走向全面复苏，不会出现通货紧缩。另一方面，A股正处于全年第二个关键做多窗口，市场情绪依然较高，主线轮动已经开始，当前财报季业绩的重要性明显提升。

配置上，建议在行业板块之间由高位切向低位，重点关注医药、基建和基本金属；同时在数字经济内部由高位切向低位，重点关注与硬件和算力相关的半导体、通讯设备。

华安证券：重视经济上行超预期的可能

展望后市，预计市场仍将延续震荡上行的中性偏乐观走势。一是3月出口超预期强势，市场对经济预期改善正在被佐证；二是临近一季度末中央政治局会议，市场对于稳增长政策预期可能提升；三是美联储在FOMC会议纪要中提及美国经济衰退可能性，或表明其已经考虑政策转向。

配置上，建议三条主线：一是受益经济上行超预期可能的可选消费品白酒、医疗服务、医疗美容和化妆品和地产链下游家具用品、家用电器、装修装饰；二是尚未被市场定价但复苏良好的出行链条，包括航空机场、酒店餐饮和旅游及景区；三是“数字中国”与AI商用双轮驱动下TMT产业行情，包括直接受益的计算机、通信和传媒，以及新需求叠加周期转正将迎来扩散行情的电子。

国泰君安：机会成本下降结构做多窗口

目前股票仍处在结构做多的窗口，2023年更多的是一个底部抬升、市场中枢上移的过程。上证3400不会一蹴而就，需要反复和充分换筹的过程。

1)继续看好股价调整充分、盈利预期见底，微观筹码出清，且中期维度受益周期性复苏和技术创新板块，继续看好低位成长：医药(创新药)，电子(半导体/消费电子)。2)在传统领域中关注受益于复苏、一季报有望超预期的成长性的细分：啤酒/食品/出行链，以及受益于中特估类债资产的重估：建筑/化工。3)国内数字化政策海外创新大周期，公募整体低配，中期产业大主题。关注行情轮动：计算机(数字经济)、通信(数据要素)、传媒(影视/游戏)。

中信建投：风格继续回摆

市场结构的再平衡如期进行中，主题热度有所降温，虽然价格等滞后指标偏弱，但3月份的出口和信贷数据均超预期，维持经济处于慢复苏趋势中，且近期存在政策进一步加码助推可能。

当前顺周期相对收益和估值均处于较低水平，短期相对吸引力上升。因此维持短期配置适度均衡，中期科技主线判断。行业关注：半导体、医药、新能源车、建筑、地产链、游戏等，主题关注：国企改革。

中金公司：物价走势无碍市场表现

经济复苏周期仍有望支持市场走强，TMT板块受益产业趋势快速发展支持但业绩兑现仍有不确定性，经历前期过快上涨后显现波动，若后续中国增长复苏得到更多数据验证，行业基本面逻辑可能重新重于主题逻辑，市场风格也可能更加均衡。

建议关注三条主线：1）基本面修复空间和弹性大，且政策继续支持的领域，如泛消费行业和地产链等；2）关注产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域，包括高端制造、科技软硬件；3）受益于一带一路战略，以及国企改革等主题机会。一季报将逐步披露，建议关注业绩超预期的机会。

广发证券：困境反转 “四月决断”时期临近

今年市场会在业绩改善弹性行业中评估AI的性价比，与13年和19年经济复苏证伪、产业投资崛起的土壤不同，23年“四月决断期”临近，可能会阶段性带来“复苏投资”和“产业投资”的拉锯。

行业配置三条线索：数字经济AI 二次增长曲线（互联网平台经济）、央国企重估（电力/通信运营商/建筑）；广义流动性敏感成长：创新药/器械/黄金；扩内需消费优先&消费升级（啤酒/纺服）。

华西证券：国内通胀低位珍惜A股“小阳春”窗口期

在经济内生动能修复的过程中，国内货币政策进一步发力的必要性有所降低，但在低通胀环境和稳就业的诉求下，政策也不会急转弯，结构性政策工具仍会加大对薄弱领域的支持力度，国内外流动性环境有利于A股市场“小阳春”行情的展开。

A股企业盈利在一季度探明底部后逐步回升，后续板块轮动可能有所加快，可阶段性关注一季报业绩有望高增的细分行业。逢低布局三条主线：1）AI相关的数字经济有望成为贯穿全年的重要主题；2）受益于美债利率下行和AI应用催化的半导体行业；3）“中特估值体系”和“一带一路”催化下优质央企/国企投资机会。

信达证券：季度内指数中枢很难提升

3月下旬以来，由于宏观数据尚且不错，市场再次企稳上行。但这一次上行很难驱动指数中枢再次抬升。指数4-5月依然存在走弱消化估值的可能，等待二季度后期真正的盈利改善。

行业配置建议：（1）2023年是关注新赛道的重要年份，重点关注过去2-3年表现相对较弱的成长，比如计算机、港股互联网、机械设备等。（2）金融地产低估值，或可以超配到2023年年中。（3）消费中，我们认为疫情和地产政策驱动的修复是年度逻辑，不只是短期博弈性逻辑。（4）周期长期逻辑好，但Q2可能会受到海外经济波动的影响。

国海证券：通缩无熊市成长科技占优

国内处于低通胀与弱复苏环境，经济总量预期走平与产业结构性景气高企的对比鲜明，AI产业的兴起与国内发展数字经济的政策方针形成共振，成长风格的结构性行情应运而生，在此背景下，TMT板块大概率将是年度主线。

行业配置上看好大概率为全年主线的安全资产，以及阶段性存业绩存在超预期可能性的部分消费板块，包括1）安全资产领域，在二十大报告利好政策和ChatGPT引发新一轮技术革命的双核驱动下，半导体、软件开发、计算机等TMT行业有望成为全年主线；2）AIGC为行业发展带来新机遇，软件及内容板块景气度持续提升；3）业绩可能超预期的部分消费板块，金银珠宝、中西药等领域一季报业绩有望体现出相对优势。

兴业证券：聚焦“信运半” “中特估”

3月以来，市场对于经济增长的定价有些过低，甚至偏向“弱衰退”的趋势：一方面对经济利空因素更为敏锐，而对更多的向好的经济数据反应钝化。但随着本周社融、出口连续超预期，阶段性市场或迎来对经济预期的上修窗口。

1）“数字经济”五朵金花、60大细分行业内部轮动，当前关注信创（网络安全、数据安全、国资云、操作系统）、运营商、半导体；2）“中特估”：能源链、“一带一路”、运营商；3）关注业绩确定性强且拥挤度低的方向：出行链创新药。

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