中金所“上新”：30年期国债期货获批(国债期货的交易策略)

财经资讯 2023-04-15 09:22:32

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中金所“上新”：30年期国债期货获批

30年期国债期货来了。

4月14日，证监会同意中国金融期货交易所（以下简称“中金所”）30年期国债期货注册，中金所也在同日发布30年期国债期货合约及相关业务规则和《关于30年期国债期货合约上市交易有关事项的通知》（下称《通知》），首批三个30年期国债期货合约将于4月21日上市交易。

中金所“上新”：30年期国债期货获批

国债期货品种再扩容

在30年期国债期货上市之前，中金所于2013年9月6日上市5年期国债期货，2015年3月20日上市10年期国债期货，2018年8月17日上市2年期国债期货，基本形成了覆盖短中长端的国债期货产品体系。

2022年，国债期货日均成交16.04万手，日均持仓35.52万手，与2013年上市初期相比，年均复合增长率分别为49%、66%。同时，2022年，国债期货日均成交金额1918亿元，期现成交比为0.84。

中金所“上新”：30年期国债期货获批

如今，首批三个30年期国债期货合约将于4月21日上市交易。

首批上市合约为2023年6月、2023年9月及2023年12月合约，挂盘基准价、可交割国债及其转换因子由中金所在合约上市交易前公布。

《通知》明确，30年期国债期货各合约的交易保证金为合约价值的3.5%，对2年期国债期货、5年期国债期货、10年期国债期货和30年期国债期货的跨品种双向持仓，按照交易保证金单边较大者收取交易保证金；上市首日各合约的涨跌停板幅度为挂盘基准价的±7%；30年期国债期货合约的手续费标准暂定为每手3元，平今仓交易免收手续费，交割手续费标准为每手5元，交割手续费至2023年12月31日止减半收取；30年期国债期货各合约限价指令每次最大下单数量为50手，市价指令每次最大下单数量为30手。

促进国债收益率曲线长端建设

国债期货作为利率期货的一个主要品种，是指买卖双方通过有组织的交易场所，约定在未来特定时间，按预先确定的价格和数量进行券款交收的国债交易方式。国债期货具有可以主动规避利率风险、交易成本低、流动性高和信用风险低等特点。

在10年以上期限的国债中，30年期是最主要的发行品种。近年来，财政部实施多项举措推动30年期国债市场发展，包括提升30年期国债发行频次、发布30年期国债到期收益率等。2022年，30年期记账式附息国债的发行期数达到12期，与1、2、3、5、7等关键期限国债相同。

据悉，30年期国债存量充足，2022年末30年期国债期货可交割国债存量为1.65万亿元，高于2年期和5年期国债期货同期可交割国债存量。同时30年期国债二级市场流动性日益改善，交易量显著提升，2022年日均成交金额为245亿元，较2021年增长76%，是2020年日均成交金额的2.4倍。

30年期国债收益率是反映超长期国债融资成本重要的指标利率，是国债收益率曲线远端重要的节点。

业内人士指出，推出30年期国债期货，可以为30年期国债提供风险管理工具，满足投资者对超长期债券的风险管理需求，进而提升30年期国债的二级市场流动性和定价效率，进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，提升国债收益率曲线的基准定价作用。

提升机构投资者的超长期利率风险管理效率

国债期货的一个显著特点就是市场参与者机构化、专业化程度高。2022年，机构投资者在国债期货市场的日均持仓占比超过九成。

保险资金、养老基金等中长期资金是我国债券市场的重要投资者，其对30年期国债需求较大，且现阶段仍存在资产端“短”、负债端“长”的错配问题。

据估计，我国寿险公司资产平均久期约为7年，负债平均久期约为15年，资产负债存在一定期限错配，对应的利率风险敞口较大。

从境外实践看，30年期国债期货能够有效对冲超长期利率风险，大大提升保险、养老基金、商业银行等配置型机构投资者的超长期利率风险管理效率。

例如，推出30年期国债期货，保险机构可通过持有30年期国债期货更为灵活地调整资产久期，实现资产负债久期匹配，助力其满足保险的资产负债管理要求，进一步丰富保险资金资产配置和风险管理渠道，有效提升保险资金运营效率和风险防控能力。

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