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新华财经北京4月12日电(记者刘玉龙)“中国经济进入高质量发展阶段,估值体系理应重塑。”中信建投证券首席经济学家、研究发展部联席负责人黄文涛12日在中信建投证券“央国企新征程与中国特色估值体系建设”高峰论坛上表示,伴随“新经济”逐渐崛起,资本市场也要与时俱进,先进制造业、大国重器、自主可控、新能源、军工等符合产业升级方向和国家战略的领域的估值体系理应重塑。
黄文涛分析,全世界范围来看,估值体系无绝对标准且不断发展。各国股市的估值体系由发展历史、货币政策、市场制度、市场结构和公司经营状况等多种因素决定。如当前海外估值体系正不断向可持续发展或ESG方向倾斜。
黄文涛表示,我国A股市场现有估值体系过于看重财务数据,对企业类型、业务模式等系统性因素不够重视;过于强调公司营收、利润的增长性,对业绩不确定性不够重视;过于强调发展,对安全、质量不够重视。中国经济进入高质量发展阶段,意味着产出增速下降和增长质量提高,不可避免会影响资本市场的估值体系。特别是高端制造业、先进产业、高科技企业正在兴起。在此背景下,先进制造业、大国重器、自主可控、新能源、军工等符合产业升级方向和国家战略的领域的估值体系理应重塑。
黄文涛表示,中国特色估值体系应强调平等性,统筹发展与安全,统筹公平与效率等。
“构建中国特色估值体系,国企应有一定的估值溢价。”黄文涛认为,包括受益于传统行业改革的国有企业,服务国家战略、承担公共责任的国有企业,全面注册制背景下经过资产重组 市场竞争筛选出的优质国企等。
对于如何提高国有企业估值,黄文涛表示,强化主业,提高企业核心竞争力是基础。建议国有企业强化主营业务,优质资产重组,优质资产注入,剥离非核心业务和过重的社会职能,专注重点领域发展,确保企业业绩持续性与稳定性,提高资产质量(如ROE),进一步提高企业估值水平,必要时可进行资产重组、吸收合并等。
此外,黄文涛建议国有企业通过优化治理结构、激励机制的方式推进市场化改革,降低代理人风险,运用市场规则提高企业竞争力,从而提高国有上市公司估值。
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