东吴基金刘元海：基本面周期上行(今日财经：#看好两细分领域#解读)

财经资讯 2023-04-11 08:45:02

东吴基金刘元海在节目中表示，2023年二季度开始，电子半导体行业将进入景气度上行周期，细分领域可以重点关注两个方向，第一...更多知识由小编为你整理了《东吴基金刘元海：基本面周期上行》详细内容,欢迎关注学习。

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东吴基金刘元海：基本面周期上行

东吴基金刘元海在节目中表示，2023年二季度开始，电子半导体行业将进入景气度上行周期，细分领域可以重点关注两个方向，第一个是IC设计，第二个是小芯片封装技术产业链。

以下为文字精华：

提问：2023年看好电子半导体，具体的逻辑是什么？有哪些细分的方向值得大家关注？

刘元海：从历史数据来看，我们分析得到一个很有趣的现象，就是电子半导体的股价跟电子半导体的行业景气周期呈现出很明显的正向关系，所以电子半导体的投资逻辑就变得相对简单，也即判断电子半导体的行业经济周期。

最近一轮电子半导体，就是我们研究的历史电子半导体的行业景气周期，发现电子半导体的景气周期一般有4年，上行2年下行2年。最近一轮电子半导体景气周期的底部是在2019年二季度，开始见底回升，一直上升到2021年三季度，差不多上行了两年时间。

从2021年四季度开始，全球电子半导体就进入了下行周期，包括2022年一整年一直到今年一季度。现在我们判断，2023年二季度，电子半导体的景气将有望见底，回升的时间一般会持续两年的时间。

现在时间马上就进入到二季度，所以当前时点，我们认为是布局A股电子半导体很好的时机。因为从二季度开始，全球电子半导体的行业景气有望进入维持两年左右的上行周期。从历史经验来看，电子半导体及其上行周期往往是投资电子半导体很好的时间段，这是对电子半导体后续行情的判断。

我们非常看好未来两年A股电子半导体的投资机会，未来两年A股电子半导体的景气处在上行周期，那么对于电子半导体看好哪些细分方向？我们最看好两个方向，第一个方向是电子半导体里面的IC设计或者说芯片设计。

为什么看好IC设计呢？它的投资逻辑我们可以归结为两个值，一个是复苏，一个是渗透率提升。复苏指的是我前面分析了，因为从二季度开始，全球电子半导体的行业景气有望进入上行周期，这就是复苏的逻辑，整个行业趋势向上，这是第一点。

第二点，渗透率提升指的是国内IC设计厂商国产化替代份额会明显提升，行业景气复苏再叠加国产化份额比例的提升，IC设计公司的业绩弹性就可以预期了，未来业绩弹性会很大，当前股价又处在历史相对底部的区域，所以对IC设计公司这个方向我们是比较看好的。

另外一个方向，我们非常看好小芯片封装技术产业链。大家都知道现在国内半导体的先进制程被限制了，国内电子半导体发展的另外一个方向就是小芯片封装技术，通过小芯片的封装技术，我们可以在一定程度上生产出接近先进制程生产出来的芯片，所以这两条方向可以重点关注。

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