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2024-11-17 171
上周,各类型主动偏股基金的平均仓位水平略有下降,特别是一些电力设备、新能源、基础化工等行业个股被基金下调投资配比,短期行业估值再承压。
面对权益投资的分歧加大,公募FOF在配置端难度也变大,此前虽有加仓军工、消费、科创ETF的迹象,但就目前总体FOF收益水平来看依然欠佳,业界关注其二季度的资产配置变化以及最终的收益水平。
FOF加仓军工、消费、科创ETF
上周(4.3-4.9),公募FOF发行新发增多,启募日期在上周开始的共有5只基金,多数为目标养老基金,如汇添富添福添益、富国鑫汇养老、申万菱信养老目标日期2045等。
总的来看,公募FOF目前存量及新发产品当中,目标养老FOF数量占比趋高,但总体来看收益欠佳。
记者统计一季度收益居前的FOF类型中发现,股票型FOF收益水平居首,Wind统计显示,8只股票型FOF基金季内收益中位数在3.81%,平均收益率在3.87%。同期债券型FOF分别录得0.70%、0.71%;偏股混合型FOF分别录得1.37%、1.32%,最低的是目标养老FOF,Wind统计显示,季内收益水平中位数在1.42%,均值在1.27%。
究其原因,也同养老目标基金的权益配置占比较小,而偏固收投资收益率有限所致。值得注意的是,从公募基金2022年年报披露的情况来看,已经有不少FOF选择加仓权益类基金,特别是涉及军工、新能源、煤炭、消费、科创主题的ETF。
但总的来看,目前公募FOF的收益率整体水平依旧不高。从上周收益统计来看,排名靠前的股票型FOF华夏优选配置周内回报3.2557%,混合型FOF西藏东财均衡配置三个月持有同期涨3.413%,其他大类FOF头部产品收益率则相对欠佳。
权益投资分歧或增FOF选基难度
另据信达证券统计,各类型主动偏股基金的平均仓位水平略有下降,截至2023年4月7日,偏股主动型基金的平均仓位为86.09%。配比下调较多的行业有电力设备及新能源、基础化工、汽车、消费者服务、有色金属。
这意味着,基金对此类前期热门赛道的持股集中度或将进一步降低,板块估值的修复或也一定程度上影响FOF组合的收益。
从上周的A股表现来看,涨跌幅排名前五的行业分别为电子、通信、计算机、房地产、传媒;涨跌幅排名靠后的行业分别为汽车、煤炭、食品饮料、电力设备及新能源、商贸零售。记者从部分一季度涨幅居前的公募FOF重仓基金中发现,多有涉及信创、半导体等行业的基金。
当然,FOF基金经理对于基金的选择也有一定的倾向性,国信证券统计显示,作为市场基金的专业买手,公募FOF持有最多的主动权益基金是万民远管理的融通健康产业A,共被124只FOF持有。
不过,从FOF基金在2022年重仓权益基金的变化情况可以看出,多数FOF基金偏好短期业绩好的基金,并且在加减仓时具有明显的追涨杀跌动作。据方正证券的研究统计,去年四个季度当中,前一个季度加仓最多的基金往往在随后季度中大量被减持。
例如,去年一季度内,被FOF基金加仓最多的是工银瑞信创新动力,该基金在第二季度成为减仓最多的产品;同样的情况也发生在易方达环保主题、中庚价值领航以及易方达供给改革等基金,共性的特征是,被FOF关注并加仓期间净值涨幅较大,而随着业绩增长趋于平缓甚至开始出现回撤时,则被FOF减持。
因此,在缺少有效策略和投资纪律之下,一些FOF的净值波动也十分明显,这也反映出当前FOF基金经理的选基、择时能力差异明显,进入二季度,市场对于成长和价值的投资分歧日渐显现,未来能否在FOF投资端呈现出更加稳健的公募代表值得期待。
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