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银行间市场流动性宽裕(根据什么的不同金融市场可分为货币市场和资本市场两类)

财经资讯 2023-03-28 13:34:39
摘要在3月20日至3月24日当周,第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-0.46,较前一周下降0.25,年内指数下降...更多知识由小编为你整理了《银行间市场流动性宽裕》详细内容,欢迎关注学习。

银行间市场流动性宽裕(根据什么的不同金融市场可分为货币市场和资本市场两类)


银行间市场流动性宽裕

摘要

在3月20日至3月24日当周,第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-0.46,较前一周下降0.25,年内指数下降0.41.从指数的成分指标来看,上周货币市场和债券市场指标均带动指数下行。从货币市场来看,上周流动性宽松,主要货币市场利率下行幅度较大。从债券市场来看,信用债价格持续回暖,信用债收益率走低带动信用利差收窄。

上周,银行间市场流动性宽松。从成交量来看,银行质押回购成交量再度回升至7万亿元以上。从价格来看,主要货币市场利率下行,R001与DR001周内下降幅度达到100bp,R007与DR007回落至2%的政策利率下方。央行上周的公开市场操作规模先升后降,由3月21日的1820亿元下降至3月24日的70亿元,周内央行净回笼资金1130亿元。

上周,债券市场发行额与净融资额均较前一周显著下降。其中,上周债券市场总发行额为1.5万亿元,较前一周下降3427.8亿元;债券市场总净融资额仅为161.2亿元,较前一周下降4533.4亿元。从债券二级市场来看,上周国债各期限收益率涨跌不一。虽然货币市场流动性宽松,但1月期国债收益率仍上行5.6bp,中长端国债收益率持续下行。信用债市场持续回暖,体现在信用债收益率和信用利差双双下降。

上周,A股融资总额仅为159.8亿元,较前一周下降29.4亿元。从二级市场来看,上周上证综指、中小板指数和创业板指数分别较前一周上升0.3%、1.7%和0.6%。A股成交量和市盈率同步回暖,上周A股日均成交量回升至1万亿元,市盈率上升1.6%至18.1。

正文

一、中国金融条件指数概况

在3月20日至3月24日当周,第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-0.46,较前一周下降0.25,年内指数下降0.41。

从指数的成分指标来看,上周货币市场和债券市场指标均带动指数下行。从货币市场来看,上周流动性宽松,主要货币市场利率下行幅度较大。从债券市场来看,信用债价格持续回暖,信用债收益率走低带动信用利差收窄。

银行间市场流动性宽裕

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二、货币市场

上周,银行间市场流动性宽松。从成交量来看,银行间质押式回购成交量再度回升至7万亿元以上。从价格来看,主要货币市场利率下行,R001与DR001周内下降幅度达到100bp,R007与DR007回落至2%的政策利率下方。央行上周的公开市场操作规模先升后降,由3月21日的1820亿元下降至3月24日的70亿元,周内央行净回笼资金1130亿元。

1、货币市场成交量与利率

上周,在度过月中税期之后,市场流动性趋向宽松。从成交量来看,银行间质押式回购成交量逐步回升,周内由每日5.8万亿元上升至7.3万亿元。从价格来看,主要货币市场利率的下行幅度显著。在隔夜利率中,R001与DR001分别由2.39%和2.29%下降至1.38%和1.27%,两者周内下降幅度均达到100bp以上;在7天回购利率中,R007与DR007分别由2.35%和2.19%下降至2%和1.7%,下降幅度分别为35bp和49bp,DR007回落至政策利率下方。

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2、央行公开市场操作

上周,央行公开市场操作规模先升后降。3月21日,央行7天逆回购投放金额达到周内最高1820亿元,而在3月24日,央行7天逆回购投放金额下降至70亿元。上周,央行通过7天逆回购共投放资金3500亿元,逆回购到期4630亿元,央行净回笼资金1130亿元。

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三、债券市场

上周,债券市场发行额与净融资额均较前一周显著下降。其中,上周债券市场总发行额为1.5万亿元,较前一周下降3427.8亿元;债券市场总净融资额仅为161.2亿元,较前一周下降4533.4亿元。

从债券二级市场来看,上周国债各期限收益率涨跌不一。虽然货币市场流动性宽松,但1月期国债收益率仍上行5.6bp,中长端国债收益率持续下行。信用债市场持续回暖,体现在信用债收益率和信用利差双双下降。

1、债券市场发行

上周,债券市场发行额与净融资额均较前一周显著下降。其中,上周债券市场总发行额为1.5万亿元,较前一周下降3427.8亿元;债券市场总净融资额仅为161.2亿元,较前一周下降4533.4亿元。

从发债结构来看,上周政府部门实现净融资,金融部门净偿还。从政府部门来看,上周地方政府一般债与地方政府专项债分别净融资577亿元与721亿元;从金融部门来看,上周同业存单净偿还达到2113亿元,商业银行次级债净融资1203亿元;从非金融企业部门来看,上周公司债净融资264亿元,年内累计融资额由净偿还转向净融资。

年内,多项债券余额同比增速弱于往年。截至3月26日的一周,政府部门债券余额同比增速为13.2%,较2022年同期增速下降3.7个百分点;金融部门债券余额同比增速为5.2%,较2022年同期下降9.9个百分点;非金融企业部门债券余额同比增速降至-0.4%,较2022年同期增速下降9.8个百分点。

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2、债券收益率走势

1)利率债

上周,各期限国债收益率涨跌不一。从短端来看,虽然货币市场流动性充足,但上周1月期国债收益率均值较前一周上升5.6bp,3月期和6月期国债收益率分别下降1.7bp和0.5bp.从中长端来看,上周中长端国债收益率持续走跌,5年期、10年期和30年期国债收益率分别下降0.9bp、0.3bp和3.1bp。

上周长端国债收益率下行带动国债期限利差下降。截至3月26日的当周,10年期与1年期国债的期限利差均值为59.7bp,较前一周下降0.4bp.从年内来看,国债期限利差持续下行,累计下降幅度达到16.4bp。

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2)信用债

上周,信用债价格持续回暖,信用债收益率走低。具体来看,在AAA级债券中,5年期企业债、公司债、中票与资产支持证券的收益率分别下降2.7bp、5.6bp、3.4bp和2.6bp;在AA级债券中,5年期企业债、公司债、中票与资产支持证券的收益率分别下降5.5bp、6.3bp、4.2bp和3.2bp。

由于低等级信用债收益率下降幅度大于高等级信用债,带动信用利差走低。截至3月24日,AA级中票与AAA级中票之间的利差为72.3bp,AA-级中票与AAA级中票之间的利差为313.3bp,两者均较前一周下降1bp。

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上周,信用债与国债收益率差普遍下行。在AAA级债券中,企业债与国债收益率差下降1.8bp,公司债与国债收益率差下降4.7bp,资产支持证券与国债收益率差下降1.7bp,中票与国债收益率差下降2.5bp.在AA级债券中,企业债与国债收益率差下降4.6bp,公司债与国债收益率差下降5.4bp,资产支持证券与国债收益率差下降2.4bp,中票与国债收益率差下降3.3bp。

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四、股票市场

上周,A股融资总额仅为159.8亿元,较前一周下降29.4亿元。从二级市场来看,上周上证综指、中小板指数和创业板指数分别较前一周上升0.3%、1.7%和0.6%。A股成交量和市盈率同步回暖,上周A股日均成交量回升至1万亿元,市盈率上升1.6%至18.1。

1、一级市场

上周,A股融资总额仅为159.8亿元,较前一周下降29.4亿元。从4周滚动平均融资额来看,上周A股终结了此前连续多周的下行趋势。截至3月26日,A股年内累计募集资金2865.9亿元,低于2022年和2021年同期,略高于2020年。

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2、二级市场

上周A股股指较前一周上升,其中上证综指、中小板指和创业板指数分别较前一周上升0.3%、1.7%和0.6%。从主要股指风险溢价(股指同比变化减去10年期国债收益率)来看,截至3月24日,上证综指、中小板指和创业板指的周内平均风险溢价分别为-2.7%、-12.7%和-16.5%。

上周,A股日均成交量由前一周的8844亿元上升至1万亿元,上升幅度约为13.5%。A股市盈率与成交量同步上升,截至3月24日的一周,经各板总市值加权调整的市盈率约为18.1,较前一周上升1.6%。

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