硅谷银行危机发酵(今日财经：#美国经济距离衰退还有多远#解读)

财经资讯 2023-04-07 09:23:18

美国银行业危机仍在持续引发国际社会普遍担忧。一个多星期内，连续3家银行倒闭所引发的金融恐慌，令市场担忧金融业动荡可能加剧...更多知识由小编为你整理了《硅谷银行危机发酵》详细内容,欢迎关注学习。

硅谷银行危机发酵

美国银行业危机仍在持续引发国际社会普遍担忧。一个多星期内，连续3家银行倒闭所引发的金融恐慌，令市场担忧金融业动荡可能加剧美国经济衰退的风险。

金融指标闪“红灯”

硅谷银行和签名银行的倒闭，让其他美国银行也面临空前的压力，从美联储的数据中可以看到，美国银行体系最近面临着保卫存款的挑战。

美联储最新公布的数据显示，自去年9月份至今年3月22日，美国商业银行的存款总额已经下降了约6188亿美元。其中，受多家银行关闭的影响，美国储户对银行业信心出现动摇，商业银行存款流失明显，3月8日至3月22日两周内就减少了3000亿美元的存款。

虽然美国政府和美联储都在试图缓解银行业危机带来的担忧，但其给经济带来的冲击不可避免。美联储官员也不得不承认，银行业危机令美国经济接近衰退，也让美联储面临两难困境。

3月23日，美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议后，美联储主席鲍威尔在新闻记者会上表示，如果不解决银行业的个别问题，可能会威胁到银行系统。政策制定者普遍预计经济增长将继续迟滞，几乎所有FOMC委员都认为经济增长存在下行风险，这反映出美联储对于当前经济困境面临艰难的选择。3月26日，明尼阿波利斯联储行长卡什卡里警告说，银行业面临的压力使美国经济更接近衰退。

作为预示经济衰退的一项传统指标，美国的银行已经收紧放贷标准，需求已经减弱到接近通常预示衰退的水平。数据显示，美国银行信贷自3月份以来出现3次周环比下降，并在3月22日当周环比下降0.43%，为2018年以来的最大单周降幅。同时，美国M2同比增速已经降至1月的负1.73%，与去年同期的11.74%相比已经大幅收缩。这是美联储1959年统计该数据以来历史上第二次出现年增长率为负增长。美国消费者价格指数(CPI)同比增速也从去年6月最高点的9.1%回落至2月份的6%。虽然经济萧条尚未出现，但是边际紧缩效应开始显现。

10年期美国国债和3个月期美国国债之间的收益率差，是预示衰退即将到来的另一项重要指标。2022年10月底，这条收益率曲线曾出现倒挂。3月制造业PMI数据公布后，美国10年期国债收益率短线跳水近6个基点，刷新日低并逼近3.42%。

在接受《金融时报》记者采访时，首都经济贸易大学金融学院教授高杰英分析了这一趋势。她表示，美国M2在2022年3月最高点之后一直下降，表明流通中现金和活期存款减少，货币紧缩效应显现。紧缩效应传导至商业银行，表现为资产负债表中现金和持有证券资产总量下降。

“金融稳定是美联储加息缩表控制通胀的掣肘变量。美联储自2022年3月以来快速提升基准利率，导致金融机构前10年接近零利率累积下的低息资产出现账面亏损。虽然以硅谷银行为代表的美国银行业危机得到暂时缓解，但是金融机构资产端的证券资产将会因为继续加息而加大亏损幅度，一旦流动性再度紧缩，则会转变为实质性亏损，击穿资本而破产。同时，欧洲央行大幅加息对美国金融市场形成压力。一旦美联储降息，容易引发资本外流，美元强势地位不保。”高杰英说。

经济指标现“黄灯”

除了金融指标之外，美国的经济指标也频亮“黄灯”。3月30日，美国商务部公布的数据显示，美国2022年第四季度实际国内生产总值(GDP)按年率计算增长2.6%，较首次预估相比下调0.2个百分点。此外，2022年全年，美国经济增长2.1%，与2021年的5.9%相比大幅收缩。

数据显示，去年第四季度，占美国经济总量约70%的个人消费支出增长1%，增幅较此前公布的修正数据下调0.4个百分点。反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资增长4%，增幅上调0.7个百分点。同时，住宅类固定资产投资暴跌25.1%，净出口为当季经济增长贡献0.42个百分点，私人库存投资贡献1.47个百分点。

2022年以来，美国经济增长显著放缓。2022年第四季度，美国经济增长弱于先前的估计，这反映出随着通胀数据上调，消费者支出出现下调，美国经济失去增长动力。

2023年以来，这种变化更加明显，工资增长显然赶不上物价上涨的速度。去年以来，美国通货膨胀的增长速度达到40年之最。2023年2月，美国CPI同比上涨6%，远高于最新的5%的联邦基金目标利率。从个人消费支出物价指数(PCE)来看，美国2月PCE价格指数环比上升0.3%，同比上升5%，创下2021年10月以来的最低水平，但仍高于美联储设定的2%通胀目标。而不包括食品和能源在内的美国2月核心PCE价格指数环比上升0.3%，同比上涨4.6%，低于市场预期，并且较1月的4.7%放慢了0.1个百分点。

事实上，受2022年以来持续加息的影响，美国部分经济指标回落速度正在加快。其中，近期公布的3月份美国制造业数据连续发出令人担忧的信号。

3月美国制造业PMI为46.3%，预期值为47.5%，前值为47.7%，连续5个月低于枯荣线，也是连续4个月下降。《金融时报》记者查阅美国供应管理协会(ISM)的数据发现，从2020年以来，美国制造业PMI共有5次跌破并持续位于48%以下。从季节性来看，3月PMI回落1.4个百分点，是从2020年5月以来的最低值，这一数字表明经过30个月的扩张后美国经济出现收缩。同时，ISM新订单指数为44.3,2月前值为47.生产指数47.8，虽然较2月的47.3有小幅攀升，但仍处于收缩区间。这两个分项指数的疲软，也表明美国未来需求或进一步走弱。

对此，长城证券宏观经济分析师蒋飞表示：“这说明美国经济将呈现更广泛的收缩，不仅仅是制造业，房地产业、其他服务业也都将开始回落。而且从历史经验来看，信用利差扩大就是经济衰退的标志之一。同时可以看到，美国实体经济和金融系统的割裂越来越大。随着消费信贷能力的减弱，金融危机导致经济衰退的可能性在增加。”

高杰英认为，美联储短期加息压力仍在，工资上涨和进口商品价格对强势美元产生巨大需求，利率仍会保持高位。美联储希望以“软着陆”为代价，防控系统性金融危机，在尽可能短的窗口期内完成控制通胀的目标。如果通胀黏性较大，窗口期过长，则经济“硬着陆”风险大大提升。

不过，高杰英也表示，从美国非农数据来看，2023年2月美国非农失业率为3.6%，该值处于历史低位，是经济景气度下降的表现，尤其是互联网科技头部企业大规模裁员对长远经济的竞争实力有所影响。但目前失业率低于美联储4.5%的预期目标，表明美国经济仍具有一定的韧性。

经济衰退概率提高

美国经济的困境也引起了经济学家讨论的兴趣。

据法新社3月27日报道，大多数经济学家在回答一项半年一度的调查时预测，美国经济今年可能陷入衰退，并且可能直到步入2024年还面临高通胀。此外，美国全国商业经济协会所做的一项政策调查显示，超过三分之二的受访者认为，美国今年年底的通胀率将保持在4%以上。美国全国商业经济协会在一份声明中说，这项调查总结了217名该组织成员的回答，调查时间在3月2日至10日之间。

因银行业危机带给美国经济的不确定性增加，高盛集团将未来12个月美国经济衰退概率提高至35%。

高盛经济学家此前预计美国经济衰退概率为25%。新的估值仍低于彭博社调查的经济学家60%的预测中值。高盛经济学家在一份研究报告中表示，高盛自己的经济活动增长指标仍为正值，其2月企业调查追踪指标的平均值为52，略高于50荣枯线。

蒋飞团队预测，2023年下半年后，美国通胀问题或转为通缩风险。当前美国CPI同比已经见顶回落，但风险仍未解除。2023年，美国通胀走势更可能是深度衰退模式下的超预期路径，下半年或将面临通缩风险，预计明年12月底美国CPI同比回落至1.2%。

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