医健IPO解码丨收入不及预期、毛利下降(今日财经：##解读)

财经资讯 2023-04-04 14:26:48

21世纪经济报道记者唐唯珂实习生李俐彤广州报道 3月29日，海普洛斯生物向港交所递交招股书，拟赴港上市。招股书显示，海普...更多知识由小编为你整理了《医健IPO解码丨收入不及预期、毛利下降》详细内容,欢迎关注学习。

医健IPO解码丨收入不及预期、毛利下降

21世纪经济报道记者唐唯珂实习生李俐彤广州报道

3月29日，海普洛斯生物向港交所递交招股书，拟赴港上市。招股书显示，海普洛斯是一家全面的基因检测解决方案供应商，涵盖不同人口组别、肿瘤类别及疾病生命周期的不同阶段，以及为个人提供健康筛查及风险评估、为生物医药公司及研究机构进行病原微生物基因检测及研发基因检测。

海普洛斯成立于2014年，是肿瘤液体活检和基因大数据国家高新技术企业，在基因测序、液体活检、生命信息和大数据等领域具有核心技术优势，以科技创新造福人类，致力于成为全球领先的生命科技公司。旗下医学检验实验室具有先进基因测序平台以及完善的国际标准质量体系，通过CAP(美国病理学家协会)/EMQN(欧洲分子基因诊断质量联盟)/中国卫生部临检中心等权威认证，业务覆盖肿瘤全病程管理、遗传性疾病筛查、重大感染性疾病等领域。

新冠检测业务收入预期下降

财务数据方面，2020年至2022年，海普洛斯的营收分别为1.00亿元、4.87亿元和16.76亿元，同期净利润约为-6600万元、6700万元和1.58亿元。其中，2020年至2022年，全周期基因检测解决方案的收入分别为0.45亿元、0.88亿元和0.93亿元；同期源自病原微生物基因检测解决方案的收入分别为0.34亿元、3.59亿元和15.34亿元，分别各年总收入的34.1%、73.8%和91.5%。

值得注意的是，海普洛斯的“病原物生物基因检测”业务近三年收入持续增长，招股书显示，源自病原微生物基因检测解决方案(于往绩记期间主要包括COVID-19检测服务)即新冠核酸检测的收益。据海普洛斯披露，2020-2022年由“源自病原微生物基因检测”带来的收入分别为3410万元，3.594亿元和15.338亿元，分别占当期总收入的34.1%、73.8%及91.5%。也就是说近三年，此层面业务获取的收入累计达19亿元，已经成为公司目前最为主要的收入来源。

但据海普洛斯披露，由于相关控价政策的影响，2020-2022年公司提供核酸检测服务的毛利率分别为60.4%、47.7%及32.8%，而同期公司整体的毛利率为47.0%、48.1%、34.3%。可以看到，进入2021年之后核酸检测业务反而拖累了公司的盈利能力。对此，海普洛斯称，主要由于有关新冠肺炎控价政策的实施，其降低了测试服务的利润率，叠加测试量增加导致病原微生物基因检测解决方案业务线的毛利率减少。

医健IPO解码丨收入不及预期、毛利下降

招股书指出，目前新冠检测的需求明显减少，预计短期内对商业临时检测的持续需求将处于有限的水平，且主要涉及单管检测，特别是在住院治疗、高危人群，如老年人和其他免疫受损者以及发热门诊病人方面存在一定需求。数据方面来看，2023年初至2023年2月28日两个月平均检测量为75.48万管，较去年同比下降67.8%。海普洛斯预期，2023年该部分业务的收益贡献将大幅下降，对公司整体收益造成重大影响。

此外，由于结算周期影响，核酸检测业务在为海普洛斯带来大量收入的同时，也形成了大量的应收账款。2020-2022年，海普洛斯账面应收款分别为2090万元、2.46亿元、6.79亿元。随着国内疫情防控措施的变动，海普洛斯在招股书中也特别提示了应收账款减值、依靠核酸检测带来的业绩增长无法持续等一系列潜在风险。

逐步开拓基因检测市场

目前，海普洛斯是2023年以来，第二家赴港递表的基因检测领域公司。2月末，生物基因科技公司优迅医学赴港递交IPO招股书。

根据弗若斯特沙利文数据，中国基因检测市场于2020年达到151亿元，预期到2025年将达到487亿元。2020年至2025年的复合增长率为26.4%，预期到2030年将达到1536亿元，2025年至2030年的年复合增长率为25.8%。

从市场竞争环境来看，国内的中游检测服务商众多，其中约70%使用国外测序仪器及配套试剂。而国内本土测序仪生产尚处于起步初期。行业特点来看，基因检测行业的技术壁垒极高，且始终被海外龙头压制，现在随着一批国产企业的发展，相关技术壁垒已经被突破。未来的基因检测市场空间十分广阔。

招股书介绍，中国的肿瘤管理基因测试市场正处于一个拐点，准备快速增长。根据CIC的数据，2021年中国肿瘤管理基因检测市场的价值为44亿元，预计2030年将达到707亿元，从2021年到2030年的年复合增长率为36.2%。

海普洛斯致力于开发创新、高性能和用户友好的解决方案，以满足行业需求。海普洛斯已建立囊括40项高性能基因测识解决方案的组合，包括27项LDT服务、四项IVD产品、一项国家药监局批准的第三类IVD试剂盒、九项IVD在研产品，涵盖所有阶段的癌症护理，由健康风险评估、早期检测以至疗程选择及治后监察。截至2022年12月31日，获国家药监局批准的全部13种非小细胞肺癌IVD产品疗法选择当中，海普洛斯的IVD产品已于2021年10月获国家药监局批准，其突变检测限(LoD)居业界前列。海普洛斯的研发开支由2020年的22,200,000元增加约20.1%至2021年的26,600,000元，并进一步增加至2022年的62,800,000元，主要就全周期基因检测解决方案产生，据悉，该增加与公司不断增加的产品线及研发活动有关。

此外，海普洛斯于基因检测的开拓成果也备受资本市场的青睐。成立至今，海普洛斯已获得软银中国、深创投、磐谷创投、同仁堂、优选资本、山蓝资本、茗嘉资本、远致创投、天狼星资本、倚锋资本、简金资本等机构的投资。在完成IPO前最后一轮融资后，海普洛斯的估值约为30亿元。

对于本次IPO募集所得资金的用途，海普洛斯在招股书中表示，将主要用于扩展基因检测解决方案的广度与深度；优化并改善技术平台；扩展覆盖的医院、生物制药公司、研究机构和政府机构范围；探索新兴市场的战略投资以及收购或引进许可的机会；招聘、培训和留聘人才；以及用作营运资金和其他一般公司用途。若IPO成功，那么将会产生持续的推动力，使得公司有现金储备能够完成既定的LDT和IVD产品的开发，正如海普洛斯强调称，公司后续的业绩将取决于基因产品组合，巨额的研发投入和需求的不确定性将对公司业绩构成重大影响。

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