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上银基金发布权益市场展望:看好消费复苏、高端制造自主可控主线(哪些基金重仓港口水运?)

财经资讯 2023-04-01 23:21:12
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上银基金发布权益市场展望:看好消费复苏、高端制造自主可控主线(哪些基金重仓港口水运?)


上银基金发布权益市场展望:看好消费复苏、高端制造自主可控主线

中证网讯(王珞)上银基金近日发布权益市场展望:看好消费复苏、高端制造自主可控两条主线。

上银基金称,从宏观数据和市场整体情况来看,2023年春节后企业复工复产加快推进,市场需求稳步释放,2月制造业PMI升至52.6%,创下2012年4月以来新高。制造业景气度自2021年3月以来再次重回全面扩张。15个制造业细分行业中,14个行业位于50以上的扩张区间。上银基金认为经济处于波动复苏过程中,复苏强度与节奏是当前市场的主要关注点。

我国经济景气度回升的预期有所升温,叠加北向资金大幅净流入,年初上证指数“春季躁动”行情开启。从市场风格来看,上银基金认为整体市场行业的轮动速度有所加快,目前处于相对快速轮动、缺乏业绩锚的状态。分行业来看,电力及公用事业有色金属、电力设备及新能源、汽车、煤炭等行业表现较好,传媒、钢铁、计算机、纺织服装、消费者服务、建材等行业表现较差;此外,农林牧渔、通信行业及建筑、商贸零售行业的亏损有所收窄或扭亏为盈。

整体来看,无论是市场宏观层面还是个股微观层面,1-3月的市场均传递出相对积极的信号,随着个股业绩的陆续披露,叠加国内政策逐渐明朗,市场对经济复苏的预期或更加清晰,行业有望回到基本面驱动。上银基金认为下一阶段可重点关注:一是国内社融数据,企业对于需求回升的预期叠加地方政府表态,融资需求较强,但供给端有待验证;二是美国通胀数据、海外紧缩节奏及全球流动性预期;三是中美关系和外部发展环境对市场风险溢价的影响。

从整体走势来看,上银基金对后市持较为乐观的态度,认为2023年市场的驱动力主要来自于估值的悲观预期得到修复,以及经济恢复带来的上市公司业绩增长。

展望后续A股修复情况的演绎,上银基金分析可能经历以下过程:首先,去年投资者整体风险偏好有所回落,无风险利率降至低位后风险溢价仍在高位,股市资金面所面临的挑战大于过去两年,市场交易情绪降至历史低位,今年由于市场逐渐对中国经济形成了底线思维,市场风险溢价有望下行;之后预计随着企业年报季报业绩发布,市场对于中国经济基本面、企业盈利改善的预期将逐渐确立,经济复苏、企业盈利或成为行情的核心驱动因素。

资金供需方面,去年内外扰动不断,市场大幅波动,投资者风险偏好收缩,市场资金面呈现显著的存量博弈。今年内外扰动因素边际缓和,股市资金面也有望走出存量博弈,迎来增量资金入市。外资或成为重要的增量资金,同时国内潜在资金规模庞大,预计二季度后,公募基金的发行也有望逐步回归,与外资形成共振。从融资底到市场底再到盈利底,上银基金认为可重点关注三类重要指标:社融同比增速、居民风险偏好、企业资本开支。

从具体行业来看,上银基金认为未来关注的行业主线可以分为以下四类:

一是从经济修复角度,建议关注预期不高、政策边际变化受影响大的领域。从其他国家疫后经济修复的历史经验来看,各国上市公司基本按照先商品消费、地产链,再到服务消费板块的顺序修复,与宏观经济和中观景气度的表现较为一致。根据这一修复趋势判断,上银基金认为政策边际变化对未来3-6个月的配置影响相对较大,因此中短期视角可关注疫后出现边际改善的行业,如地产链相关行业,曾经受影响较大的消费类行业,如食品饮料、家电、轻工家居等。

二是从信心重建,资本市场定位角度,建议关注能源类和科技类央企的估值重塑。2023年是疫情管控放开后经济复苏的第一年,国企央企改革与估值重塑工作有望进一步推进,解决央企价值实现与价值创造不匹配的问题。可重点关注能源型和科技型央企,主要原因有二:一是能源安全是国家安全的重要领域,在传统能源领域,央企保供地位凸显;在可再生能源领域,央企是“双碳”战略先行者,已成为新能源新增装机的中流砥柱。二是央企在半导体、高端装备制造、电子元器件等部分“卡脖子”领域均有研究和关键技术布局,是支撑国家战略性新兴产业的中坚力量。

三是从稳增长,高质量发展角度,建议关注高景气度、有政策支持、中国有竞争力的高端制造业成长赛道。稳增长的重要抓手是投资,投资的高质量发展集中体现在基建中的新型基础设施建设,尤其是与数字经济、数字中国相关的领域,以及智能制造、高端制造、关键领域“卡脖子”等涉及制造业转型升级的领域,因此上银基金建议长期关注此类偏成长类赛道,包括科技软硬件等。

四是从保障国家安全角度,建议关注机床、半导体设备、信创、航空航天等领域。


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