打新“躺赢”时代结束(今日财经：#机构紧盯性价比寻觅获利空间#解读)

财经资讯 2023-03-31 14:24:17

伴随着新股23倍市盈率的上限被打破，打新“躺赢”的时代成为历史。近日，本周开启“打新”的10只主板注册制新股定价结果悉...更多知识由小编为你整理了《打新“躺赢”时代结束》详细内容,欢迎关注学习。

打新“躺赢”时代结束

伴随着新股23倍市盈率的上限被打破，打新“躺赢”的时代成为历史。

近日，本周开启“打新”的10只主板注册制新股定价结果悉数出炉。从10家新股定价来看，发行价格市盈率分布在20倍到90倍区间，其中仅两只新股的市盈率低于23倍。在多位业内人士看来，全面注册制取消了23倍发行市盈率的窗口指导，有助于优质企业以更市场化的价格进行融资，在此背景下，未来机构参与打新不仅要关注企业盈利能力、商业模式等基本面情况，还需结合企业市盈率和资金特性，优选高性价比标的。

23倍市盈率上限被打破

近日，多只主板注册制新股定价结果出炉，在本周开启“打新”的10只主板注册制新股中，8只新股的发行市盈率超过23倍。

“从本周启动打新的注册制新股情况来看，在市场化发行承销机制下，主板公司定价弹性大幅提升。虽然大多数新股的发行市盈率高于核准制下23倍的市盈率上限，但定价结果总体合理适中，市场化定价机制作用逐步显现。”沪上一位私募研究员表示。

睿亿投资认为，主板注册制新股询价和定价取消了23倍市盈率上限，将定价权交给市场，后续新股定价将更趋向于合理，从而抑制新股投机行为，更好发挥市场资源配置的作用。

“无风险套利”时代结束

在新股市场化定价机制作用显现过程中，多位业内人士提示，打新将不再是“无风险套利”的利器。

星石投资表示，全面注册制下股市的“优胜劣汰”节奏会逐步加速，新股IPO定价也更加市场化，打新“躺赢”的时代可能已经结束，因此投资者后续在打新时需改变原有“打新一定赚钱”的投资思路和观念。而且伴随着全面注册制下监管重心逐渐向信息披露上转移，投资者提高专业知识水平并对新上市公司进行进一步研究，或许是打新获得更好体验的重要途径。

沪上一位私募创始人也坦言：“随着股票发行全面注册制的实施，投资者很难再重复以前无脑打新赚钱的操作。由于新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，因此投资人如果对新股产生误判，其面临的损失也会较大，可见未来投资者在打新方面需更加谨慎，不仅要对公司进行深入了解、研究，还要结合自身的风险承受能力以及新股估值水平做出决策。”

清和泉资本分析称，2022年创业板和科创板新股破发比例分别为20%和40%，较2021年的3%和6%大幅提升。全面注册制下，新股市场化定价机制运行有效性有望进一步提升。“新股破发情况或时有发生，投资人需摒弃投机心理。”清和泉资本表示。

机构打新更看重“性价比”

全面注册制下，机构在参与打新时的“战术”发生了哪些变化？

涌津投资透露，目前公司在研究新股时主要关注两方面因素，一是企业的商业模式、主营业务前景、盈利能力、财务状况、管理层运营能力等基本面情况；二是企业所处行业的供给需求关系、行业竞争格局、行业政策变化等。与此同时，在参与打新时还需具备合理的估值定价模型，不断提高自身内控水平，完善相关制度流程的合规性。

睿亿投资也坦言，公司一直在参与创业板与科创板新股的询价，未来主板的新股研究会延续此前的研究思路，主要围绕公司市盈率和行业市盈率来进行询价，同时结合企业及其所在行业基本情况和发展前景，公司市场定位和相关产品占有率情况，对一些基本面良好且估值合理的股票积极参与询价，对估值偏高的新股则会选择战略性放弃。

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